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筆者現任恒生銀行首席市場策略員。

23/10/2017 10:11

《每日華語-黃溢華》市場波動回升、本地拆息上揚

  西班牙自治區事件又再升溫,今日(23日)極可能宣布獨立。歐元及全球股市可能又再波動。美股三大指數上周升至新高徘徊,表面四平八穩,但波動可突然出現。今天日本東京西對颱風正面吹襲,此乃天災。而美國朝鮮兩國「之爭」靜了下來,惟朝鮮仍可突襲,使資產市場真的出現巨大波動。

  美股上周又升至新高位。耶倫明言需要加息。即使美國加州山火及不少州份被颶風吹襲,損失慘重,但只是短期現象,經濟仍向好。美國將加息,筆者已很多次指出有技術上「撥亂反正」的必要:長期太低息,因為一些因素,例如油價升回80/100美元一桶,此時市場會更為波動。預期通脹上升,抽高息率,美債息全面上移等等,均會使資產市場步入波動期。美國加息,不一定是壞事。
 
  上周四(19日)港股急挫,幸周五見反彈。本地拆息也上升:由於「HIBOR」水平基數低,一旦彈升,殺傷力可以很大。全球股市/債市/樓市均在高位,一面倒「樂觀」之下,自身也可以出現大幅回吐伴隨更大的價格波動。恒指28000/29000阻力大,以
26000/27000為主要支持。再回升,上望29500/30500水平。
 
  市場波動性,近兩季在相對低的水平。朝鮮核試,美國/朝鮮不和及其他的歐洲事件例如英國「脫歐」及西班牙之自治區可能今天正式宣布「獨立」,對市場的影響不易猜測。當然市場一升再升,又未見「波動」浮現,不一定不切合常理。筆者擔心的是,市場反映系列的負面事件,可能已極快及極大的形勢/本質出現!因而「殺傷力」於累積「大事件」之下可以極大。
 
  伊朗也好,朝鮮也好,甚而俄美之外交發展,再細看資產上升了一段不短的期間,都使市場潛在爆發回吐的走勢,衍生巨大的波動;看似「不動」的活火山,一千幾百年「不動」,一旦爆發,不可預知不足為奇!日本「3.11」大地震正是此例。不少金融市場的波動,又例如
1985/1987年之美元「急」回吐,即使主要央行入市干預「力托」美元。但由於下挫太急,且美元及美股1980/1985年連升五載。其超買之動量/力度甚大,美匯兌各主要貨幣下滑,今天事隔三十年多已不易想像。又例如金價自600/800美元升至1900美元。回吐至1600/1700美元表面穩定,惟在極短期間,美元計價之黃金,以巨大成交量失守
1300/1600美元!多年前不只波動大,且失守之後,近年金價在1150/1350美元徘徊為主。
 
  資產價格可以現「大牛市」而負面消息也看似「不重要」,牛氣衝天。但一有真正的負面消息及技術形勢浮現,再多買家也「托」不起形成的波動回吐走勢。金價見大量「大媽」入市,但最終亦未能推動金價重拾升勢。由於長期低息及多年前多國之「QE」,信貸膨脹及全球流動,均使股樓債「牛市」存在,牛市背後,未似受敵淡倉、沽壓,但「自身」回吐只等待一些「因素
」配合,此時股債及樓市甚而「BITCOIN」見大回吐,及衍生大震波了!

  美股近年以「一小步、一小步」上升不斷創下新高,累積了巨大的回吐壓力。「RSI」由周線以至月線,都見極嚴重的超買。美市底淡倉表面大敗且有美改革稅制支持股市,但即使改革方案通過,股市大幅回吐就在眼前!《資深市場人士 黃溢華》

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