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作者為資深投資者。

26/10/2017 11:00

《Ben哥思路-鄺民彬》中國或加快結構性改革,A股走勢存變數

  美國總統特朗普與共和黨參議員會面,討論稅務改革的同時,有參議員透露,特朗普要求議員舉手表態,支持哪位下任聯儲局主席候選人,特別點名現任聯儲局理事鮑威爾,和史丹福大學經濟學教授泰勒。消息指泰勒得到較多共和黨人支持。
  《彭博》早前曾分析,如果明年2月接替耶倫做聯儲局主席的是泰勒,根據他創立的《泰勒定律》,聯邦基金利率合適水平可能升至3﹒7厘以上,遠高於現時最高1﹒25厘。受消息刺激,美國十年期國債孳息率高見2﹒44厘,是五個半月高位。
  另一方面,歐洲央行將於今日舉行貨幣政策會議,市場預期歐央行利率將維持不變。然而,經過多次向市場放風後,投資者預期歐洲央行在會議中,將宣布延續買債計劃,但其買債規模將減少,而實際減幅及步伐,則仍待共識。  
  此外,西班牙副總理薩恩茲表明,一旦參議院批准啟動憲法第155條,中央政府將實行直接統治,加泰羅尼亞自治區主席普伊格蒙特將喪失所有權力,西班牙政治緊張局勢進一步升溫。歐洲整體政治局勢仍不確定,因此歐元的強勢有限。

*美股短期整固*

  美股周三出現七周來最大跌幅,主要由於部分公司季度業績欠佳。共和黨兩名重量級參議員科克(Bob Corker)及弗拉克(Jeff Flake)先後宣布不參加明年的中期選舉,並猛烈抨擊總統特朗普的施政。市場對於共和黨內訌加劇,憂慮中期選舉後,共和黨或失去在參議院的52席大多數優勢,將影響未來華府施政及稅改推進。市埸觀望氣氛轉趨濃厚,料美股短期整固。

*十九大維穩期已過*

  回看中國,中共十九大一中全會周三(25日)在北京舉行,選出新一屆中央權力核心,習近平一如所料繼續擔任總書記,李克強留任常委,五名新晉常委包括栗戰書、汪洋、王滬寧、趙樂際、韓正。今次名單中,全部都是50後,並沒有包括一些較年輕的的潛在繼任人,習近平今次打破慣例沒有把繼任人入常,市埸揣測習近平會否在五年後以69歲之齡打破慣例展開第三次任期。
  值得一提的是,十九大會議開幕時習近平主席在報告中,並沒有提及具體國內GDP增長目標,或進一步顯示中國經濟發展方向出現轉變。事實上,中央今年一直強調防止發生系統性金融風險。展望未來,十九大人事任命落實後,會否加快結構性改革步伐,並容忍經濟承受一部分轉型的陣痛,將是焦點所在。
  十九大正式閉幕,A股整體反應不大,上證綜合指數窄幅上落,周三仍受制於3400點的阻力。事實上,十九大前的國內維穩期已過,未來或有新政策推出,股市走勢變數較大。而且,中央早前雖然表示2018年年初將降準,但其目的似引導更多資金入實體經濟,而非全面放寬貨幣政策。事實上,中銀監主席郭樹清在十九大中央金融系統代表團小組會上表示,今後整個金融監管趨勢會愈來愈嚴。加上中國最新的經濟數據放緩,A股上升動力或受制。而由於A股「入摩」有實質性進展,料資金短期流入個別相關概念股炒作。

*資金短線追內險股*

  港股高位買盤並不踴躍。展望未來,由於港股今年累積升幅不少,雖然恒生指數估值仍然不算太高,但是個別板塊例如內房、汽車、科技股年內累積升幅甚多,預期股價將較為波動。
  板塊方面,十九大報告提出全民參保概念,為未來保費收入增長帶來支持。國債息率上升,有助於提高保險公司的投資收益,成為另一推動力,保險板塊成為資金短線追捧對象。此外,習近平主席在十九大報告中,再度強調「房子是用來住的、不是用來炒的」,並表示將推動政策支持租樓,中央對中國內房地產政策是否會進一步收緊,打擊炒風,為近期焦點所在。
《凱基證券執行董事及研究部主管 鄺民彬》

鄺民彬為證監會持牌人從事受規管活動,隸屬凱基證券集團〈有關牌照詳情,請閱以下連結:
http://www﹒sfc﹒hk/publicregWeb/indi/ABN127/details〉。其及/或其有聯繫者並無擁有上述股份之財務權益。

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