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筆者現任恒生銀行首席市場策略員。

30/10/2017 12:43

《真知灼見-溫灼培》英倫銀行本周倘加息,英鎊後向會如何?

  本周市場重點,主要在本周四(2日)英倫銀行的議息會上。基於英國9月份年通脹率高企3%,遠超越英倫銀行所制定的2%通脹目標,加上英倫銀行行長卡尼過去也曾警告倘若通脹率高企不下,他會作出加息。市場因而估計於本周的議息會,英倫銀行不單有可能加息,甚至可能加半厘息。而從英鎊利率期貨價格變化顯示,現市場估計於本周四英倫銀行加息
0﹒25%的機會率高達83%。究竟市場的預期是否正確?

*卡尼或逼於無奈加息25點子*

  筆者一向覺得英倫銀行根本不存在加息能力。面對脫歐的巨變,英倫銀行是有責任扶持英國企業度過是次難關。而維持低息是最基本幫助企業生存的條件。再者,英國工資增長一直偏低,扣除通脹因素後更見負增長,即英經濟本身並不理想。明顯,英國現時所呈現的通脹是英鎊自去年6月23日脫歐公投後急跌,推升了入口通脹所造成。加息只會進一步損害英經濟但未必真正有能力揭抑通脹。所以筆者一直認為英倫銀行現階段絕對不宜加息。
  當然,相信英倫銀行行長卡尼也深明此一道理。但英倫銀行也面對著一個兩難局面。這是加息當然會把英經濟推入深淵。但如面對如此高通脹也不加息,市場將看穿英倫銀行的底牌,知到英倫銀行根本無能力加息,這樣往後市場將再不會相信任何卡尼作出的加息恐嚇。這時候投資者可能會大舉拋英鎊。英鎊一旦出現大跌,入口價格以至整體英通脹便會大舉抽升,使英通脹全面失控。這亦非卡尼所願見。基於此一考慮,筆者也認同市場的估計,卡尼是次也可能在逼於無奈下要加息0﹒25%,以證明其言出必行。

*鎊匯升幅料受制1﹒35美元*

  加息後不排除英鎊匯價會即時有所上升,但幅度未必多,料升幅受制於1﹒35美元。而加息後只要英經濟略有所轉差,料英倫銀行定必大做文章,以限制英鎊的進一步攀升。最終不排除英鎊由本周到今年底也只會較大機會於1﹒30至1﹒35美元之間上落。但假如本周英倫銀行不加息,則提防英鎊有機會跌穿1﹒30美元。《恒生銀行高級投資市場經理 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

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