《精心傑作－溫傑》恒指曾破三萬點，成交上升利海通

　　恒指本周曾一度再創近１０年新高，並升破３００００點大關，騰訊控股
（００７００）及中資金融股成為推動大市上升主要動力。大市交投活躍，連續多日成交均維持１０００億港元以上，帶動港交所（００３８８）以及本地券商板塊走好。

＊年底行情需審慎＊

　　恒指走勢勢如劈竹，踏入１１月份以來最大累計升幅接近２０００點，惟升幅主要依靠幾隻重磅藍籌及中資金融股，個股升幅未算全面。投資者需留意如這部分藍籌股出現回調，將對指數造成較大壓力。
　　另外，投資者亦需對年底行情審慎。首先臨近年底大型投資機構年底再追入買貨的意欲應有所減弱。面對今年以來顯著的收益率，獲利了結心態應會有所反映。其次，臨近年底市場流通性會趨緊，對大市走勢不利。事實上過往３年恒指在１１月份至１２月份的走勢均不太理想。更可況現時恒指處於１０年高位，投資者應小心謹慎為宜。
　　外圍市況亦需留意，目前美股仍維持於高位運行，惟Ａ股升越３４５０點後回吐表現出較大回吐壓力，反映內地投資者對３５００點存在較強心理壓力。另一方面，本月１７日中央人民銀行等五部門聯合發布《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》，彰顯內地加強金融監管的決心，亦對中港股市將產生較為深遠的影響，更可能影響未來Ａ股走勢。
　　預期恒指未來一周以整固為主，即使企穩３００００點，亦需先行消化獲利壓力。預期恒指有機會回落至２９５００附近尋找支持。
　
＊海通國際受惠交投量上升，長遠業務具前景＊
　
　　海通國際（００６６５）主要從事包括證券經紀業務，提供諮詢、配售和包銷，以及融資、做市等業務。自２０１０年完成收購大福證券以來，海通國際在香港業務有長足發展，配合市場環境改善，收入及利潤分別從２０１１年的１０﹒０億及１﹒８億港元，增加至２０１５年最高的５８﹒１億及３０﹒４億港元。基於２０１５年的大基數，２０１６年的收入及利潤則回落至５３﹒５億、２０﹒２億港元，惟仍為歷史第二高水平。
　　根據２０１６年報，集團最主要的兩大業務範疇為經紀業務及企業融資服務，合共為集團貢獻超過６０％的營業收入。而今年上半年受惠市況理想，此兩大項業務分別錄得３７﹒９％、
３０﹒９％的按年增長，帶動總體收入按年增加２０﹒１％。而下半年本港股市交投量持續活躍
，集團業績應可得到進一步反映。
　　集團未來經紀業務有多重發展優勢，其母公司為內地一線券商，憑藉明年「入摩」的機遇，海通國際可望利用母公司平台服務更多的國際客戶。另一方面，隨著南下資金未來進入港股的比重增加，內資本地券商將有所受惠。

＊目標價４﹒９７元＊

　　融資業務方面，海通國際２０１６年於股權融資首次公開發行項目數量及金額均居彭博香港ＩＰＯ承銷商榜首，這主要得益於內地企業於香港進行首次公開發行的數目比例增加所致。隨著國內經濟高增長持續以及中港金融進一步融合，相信內地企業於本港進行ＩＰＯ的比例仍會持續佔據重要比例，對海通國際這類具跨境背景的券商形成利好。
　　建議投資者可於４﹒４０－４﹒５０水平買入，目標價４﹒９７元，止蝕價４﹒１５元。
《新鴻基金融財富管理策略師　溫傑》

＊筆者並無持有上述股份