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盧穗欣先生於金融界累積了21年經驗。於2014年加盟東亞聯豐投資前,他為中信建投(國際)的執行董事,負責亞洲區整體資產管理業務。在此之前,盧先生為中國國際金融有限公司(「中金公司」)的執行董事,專責投資者關係及公司投資基金平台的銷售及市場推廣。此前,盧先生於大和資本市場(前身為比聯金融產品)任職9年擔任執行董事,負責不同範疇包括亞洲的互惠基金、結構性產品,衍生工具及交易所買賣基金的產品開發,銷售及市場推廣。於大和資本市場之前,他為德意志資產管理的區域銷售經理,負責發展亞洲區基金分銷業務。盧先生於1995年在渣打銀行開展其事業。盧先生取得加拿大曼尼托巴大學經濟學士學位。

01/12/2017 10:00

《環球趨勢-黃耀宗》逆勢嚴選債券ETF

  最近一個月,債市及息率波動成為市場焦點!今年表現出眾的高息債券及新興市場債券自10月23日至11月15日曾分別急挫1﹒10%和1﹒54%,當時市場有多種解讀方式(在此文章不作探討);另一邊廂,香港猶如預演「加息」,隔夜拆息亦突然急抽至1﹒00厘,由9月15日至今累升240%!中國10年期國債月內更一度高見4﹒01%!
  筆者於過去數季,再三提醒環球加息周期已展開;周四南韓已加息,市場更傳出日本、中國及馬來西亞等亞洲國家或較市場預期早進行加息。簡單而言,加息周期對債券整體回報影響未必太大,卻有機會令債價更趨波動,所以投資債券應以注碼控制風險,並主動地選用合適的債券相關投資工具。
  香港上市可供選擇的債券ETF不多,只有中國國債、中國政府債券、香港政府債券、亞洲政府債券及亞洲投資級別企業債券等。當中,受惠亞洲企業盈利健康,筆者認為亞洲投資級別企業債券ETF是現時相對可取的選擇,根據彭博顯示,其ETF今年表現暫時升幅為4﹒00%
,息率亦達3﹒34%。另外,若中國國債息率未來回順,或可成為中國國債ETF吸引的買入時機。
  但是,美國上市的債券ETF則有更廣泛的選擇,例如︰美國國庫債券、政府債券、通脹掛勾債券、企業投資級別債券、浮息債券、新興市場債券及高息債券等傳統ETF,以上的資產次序是由低至高將相關風險及預期回報排列而成,投資者應適當衡量風險。
  另一方面,筆者今年一直強調於加息周期進期債券投資是逆勢操作的行為,所以需要採用
「高選擇度」的取態,例如依賴基金公司投資團隊的研究和經驗,相信他們可以細分風險回報比較吸引的債券;所以美國上市的主動型債券ETF(主動型ETF︰透過基金經理主動篩選出吸引的資產,並管理風險,以及較互惠基金便宜的收費,從而希望長線跑贏指數表現。)正好具有「高選擇度」的能力,供投資者選用。
  整體而言,筆者維持今年一直偏好的新興市場債券、通脹掛勾債券及浮息債券;不久將來再跟大家分享本行對於2018年的債券展望。《晉裕集團投資研究部投資策略師 黃耀宗》

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