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戴名擁有財務管理及電子工程系學位, 曾經擔任証券部主管、上市公司投資部執行董事, 負責收購合併, 曾協助超過三十間公司架構重組, 有十年超過十億美元的資產管理等經驗。

19/12/2017 17:24

《股壇解碼-戴名》貿易戰一觸即發,遊萊互動難有出頭天

  加息塵埃落定,但會後聲明仍然維持對明年聯邦基金利率的平均值為2﹒1%的預測,並且預告明年將加息3次,受消息刺激,美匯指數重回94水平,創一個月的高位,相信短期內會上試97或更高水平。這星期接踵而至還有稅改方案的表決,市場預期方案將順利獲得通過,對後市進一步作出支持,相信美國三大指數本周將再試新高。本周一(18日)特朗普將發表美國國家安全性原則,傳聞當中更會明確指出中國是美國的競爭對手,估計將會為特朗普日後一系列的對華打擊政策掀起序幕。
 
*背道而馳,俄羅斯經濟堪憂*
 
  在美聯儲宣布加息後,有媒體報道俄羅斯宣布減息50點子,在美國,英國,加拿大和韓國開始加息,歐洲和日本開始縮減QE規模的時候,俄羅斯貿然宣布降息50點子,相信現時俄羅斯的國內經濟已經是水深火熱的階段,在別無他法的情況下只能兵行險著,情願面對大量資金流走的風險也要利用降息來挽救國內經濟。
 
*上市愈收愈緊,民企望門輕嘆*
 
  根據中國證監會的披露,截至上周五(15日)為止,IPO排隊申請的511家企業中,65家(上證32家,創業板25家)企業中止審查(暫緩申請),其中50多家是主動自己提出,加上104家終止審查(撤銷申請),佔總申請數超過30%,當中又牽涉很多私慕基金的前期股權投資,受累於上市無望,相關的私募產品估值將出現大幅下跌,假如在產品發行時已經附加回購或對賭機制,這些企業將面對突如其來的資金壓力,信用風險同時浮現,皆因監管機構的審批從以前的重點關注的財務指標轉移到過會材料的真實性和合規性,而這些公司的退審原因也多少受到這種轉態所影響,昔日私募機構利用財技透過幫助公司上市牟利的風光日子不再,這種退審的情況相信會陸續增多,會不會引發私募新一輪的腥風血雨現在還言之過早,但肯定這些企業就算未受影響,日後其他企業希望透過股權類私募產品融資將會愈來愈艱難,付出的成本也愈來愈高,這種種的成本很有可能把企業壓倒。另外國內新三板掛牌的私募機構中科招商被強制退市,再為私募行業雪上加霜,私募機構過往透過造大業績來掛牌融資,再利用資金投資推動其他企業上市獲利的如意算盤已經敲不響,在一級投資市場的資金收緊影響下,國內企業的生存空間或多或少受到壓縮,投資者宜密切關注內地的理財產品泡沫爆破而引發的風險。
 
*缺乏原則的市場,資本屠場*
 
  一直說要維護散戶投資者利益,言猶在耳,港交所終於同意同股不同權的上市架構,另外對上市公司資格要求的豁免也作出一些改動,表面是更貼近市場,但實際上似為某些公司的上市開綠燈,如果單以估值來豁免對上市的盈利要求,對散戶來說其實風險很高,舉例像國內共享單車的OFO在最近一輪融資中的估值已是200多億,到上市時相信估值也達到最少600至
700億之間,在盈利欠奉的情況下,如果獲豁免上市的話,投資在這類型股票的風險是不容否定,散戶是否有足夠智慧去判斷是關鍵因素。另外將創業板的上市要求大幅提高,更加接近主板的上市要求,監管機構口口聲聲說要將創業板定位於為中小企業服務的獨立市場,同時亦取消創業板轉主機板的簡化申請程式,間接扼殺企業在創業板上市的意欲。而創業板上市要求與主板逐漸拉近,企業當然選擇主板了,而創業板的吸引力降低,剛好給港交所推出其他板塊的上市市場
。從多方面跡象顯示,港交所似是為日後爭取像小米,陸金所和螞蟻金服等等的巨頭來港上市鋪路,公正的港交所也開始為五斗米而折腰,香港金融市場的悲哀。期權倉位無甚變化,恒指仍然維持會上試29800點附近的觀點。
 
*股票簡評*
 
  遊萊互動(02022)主營業務為網絡遊戲發行,自我研發手機遊戲,以及透過合作發行渠道(包括社交網絡和應用程式市場)及與共同發行商(包括當地的遊戲發行商合作等方式)發行網絡遊戲,主要服務對象為中國的遊戲開發商在國際市場發行遊戲。集團同時亦為遊戲開發商提供一站式解決方案,包括遊戲重新優化、設計、發行、營銷、變現,付款支付和其他用戶相關服務。由於集團所有的遊戲均為免費遊戲,所以主要收入來源均來自銷售虛擬物品,而集團通過與遊戲開發商,發行平台及付款渠道來攤分來自有關銷售的金額,但由於遊戲開發商和發行平台擁有選擇權,也意味著這些合作平台不一定要和集團合作,加上集團的自我研發遊戲要把騰訊的比下去看來有很高難度,要知道騰訊也就只有數個遊戲能夠打天下,流行不了的可能多不勝數。如果翻查今年中期業績,受稅項的大幅增加所影響,股東應佔溢利同比下跌約7﹒5%,在下半年的稅務開支不知道會不會繼續大幅爭加而侵蝕利潤。再對比15和16年的全年業績會發現公司的毛利率正在下滑,但純利率卻上升,很明顯是得益於稅務的安排,但今年上半年的業績證明相關有利條件的功效已經開始慢慢的減退。在缺乏核心技術和資產的情況下,加上預計市盈率不低,現價絕對不是散戶的入市時機,合理買入價在0﹒5以下。《資深市場人士 戴名》
 
* 以上觀點僅為個人對市場的看法,並非任何投資勸誘或建議。
  讀者有任何交流,可以發電郵至imail1997@gmail﹒com

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