《缸邊嫺談－黃惠嫺》創科實業（０６６９）受惠美國經濟持續復甦

　　２０１７年上半年，創科實業（００６６９）的營業額再創新高增長７﹒３％至２８﹒８億美元；整體毛利率提升了０﹒５個百分點至３６﹒６％，毛利率錄得連續第９個半年期間持續提升；淨利潤增長１５﹒５％，已是連續８個上半年度實現雙位數的增長。今年上半年，集團毛利率提升主要由於推出嶄新產品、調整產品組合、擴展產品類別、提升營運效益及有效的供應鏈管理所致。

＊毛利率持續升，電動工具銷售增長不俗＊

　　佔集團營業額超過８０％的電動工具有不俗增長，旗下品牌包括Ｍｉｌｗａｕｋｅｅ、
Ｒｙｏｂｉ和ＡＥＧ今年上半年分別錄得２０﹒１％、１０﹒４％及９﹒８％的增長。下半年集團會將Ｍｉｌｗａｕｋｅｅ工業業務透過Ｆｕｅｌ、Ｍ１２及Ｍ１８充電式系統、配件及手動工具的持續創新技術不斷滲入核心最終用戶群組。而消費者及專業電動工具和戶外園藝產品業務正通過Ｒｙｏｂｉ　Ｏｎｅ＋領先充電式平台系統，擴大用戶對高度重視的Ｒｙｏｂｉ和ＡＥＧ品牌的需求。

＊Ｈｏｍｅ　Ｄｅｐｏｔ佔營業額４５％＊

　　在地板護理及器具業務方面，雖然業務在轉型革新中仍錄得虧損，但充電式地板護理器具已見不錯的增長，未來集團會抓緊全球地板護理充電式器具市場的發展機遇，集中發展合潮流並優勝的充電式地板護理器具，下半年度及明年集團會從此方向推出更多的嶄新產品。而在電動工具方面，集團於去年底已訂出五大計畫及九大技術及新產品開發目標，助集團研發新產品，提升業績並爭取在充電式工具市場上擴大市場份額。
　　而創科最大客戶Ｈｏｍｅ　Ｄｅｐｏｔ去年營業額佔集團總營業額約４４﹒８％，
Ｈｏｍｅ　Ｄｅｐｏｔ的增長除可反映了當地建材用品的需求，同時亦可帶動創科實業的業績，而Ｈｏｍｅ　Ｄｅｐｏｔ於上月公布，今年第三季度業績，季度純利２１﹒６５億美元，按年升
１０％。季度淨銷售２５０﹒２６億美元，按年升８﹒１％。美國分店可比較銷售按年升
７﹒７％。而Ｈｏｍｅ　Ｄｅｐｏｔ上調全年度銷售增長預測至約６﹒３％，可比較銷售按年增長約６﹒５％，每股年度攤薄純利為７﹒３６美元。Ｈｏｍｅ　Ｄｅｐｏｔ公布的季度業績理想，亦可從中推算出創科未來的銷售預期。現時美國的個人收入及耐用消費品訂單均有好轉，相信創科未來的業績會隨著各主要經營地區的經濟動力加強而繼續創新高。

＊４３元以下可吸納，目標價５２﹒９元＊

　　現時美國已進入加息周期，今年已加息３次，亦預期明年將會再加息３次，加息令美元處於強勢，集團的生產成本以人民幣計算，收入則以美元計算，所以相信在美元強勢下集團未來的毛利可繼續上升。另外，由於創科有７６﹒４％的收入都是來自北美市場，相信隨著美國經濟增長加快，樓市向好，加上總統特朗普的稅改及加大基建投資的政策下，會增加消費者對建材設備、家居用具等的需求，集團當然亦可受惠其中。投資者可考慮於４３元以下的位於增持或吸納，目標價為５２﹒９元。《工銀亞洲證券業務部分析員　黃惠嫺》（筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份）