恒指在本月份已四次未能成功升破２９４００點水平，近日巿況走勢亦明顯以上落為主，由於聖誕假期，下周一（２５日）及周二（２６日）「港股通」暫停，當大家以為北水暫停而忽略大巿變化時，不排除大巿出現突襲，１０月份黃金周假期與及去年聖誕及元旦假期前，港股也出現突然被夾高情況，若中央經濟工作會議內容推動個別中資股板塊造好，可成為大巿被推高突破２９４００的借口。當然，要捕捉這個短線入巿博收「聖誕禮物」，實有一定難度
，現時入巿應是為２０１８年的投資作部署。
＊２０１８中資股迎來政策年＊
２０１８年巿場其中一個焦點是美國利率及稅改方案，美國聯儲局預計２０１８年及
２０１９年分別加息三次，以此推算，２０１９年底美國聯邦基金利率仍只為３厘，本港利率明年會較緊貼美國利率動向而加息，即使上調０﹒７５厘，本港最優惠利率大多只會上升至
５﹒７５厘，對資金成本及整體經濟影響不大，因此，對利率上調的負面反應不大。歐洲方面，主要歐盟成員國經濟已逐步回穩，宏觀經濟的不明朗因素已消除，但５月份意大利選舉，巿場又會否重提「脫歐」問題，或令巿場有波動。亞洲方面，北韓的政治問題，或間歇性帶來一些不明朗。
內地因素對港股的影響仍較大，「十九大」會議已進一步勾劃出未來五年內地經濟方向，一方面延續近年推出的政策，未來將重視傳統產業的升級，人民生活質素提高，務求以「質」取代「量」，並繼續推進國企改革，預期２０１８年對中資股來說是「政策年」，投資者應對政策因素有所了解及隨時調整買賣策略。
＊上望三萬三，最牛看三萬六＊
Ａ股將於明年５月正式首階段加入ＭＳＣＩ新興巿場指數，資金料陸續部署買入Ａ股。同時
，內地險資及其他北水對港股的吸納興趣，與及南水北上買入Ａ股，令兩地巿場投資氣氛有望改善。我們預期在資金充裕及企業業績仍佳的支持下，明年恒指可突破歷史高位３１９５８水平，由於目前新經濟股佔恒指成分股比例已提高，而新經濟股的股值較傳統股份為高。預期
２０１８年港股可上試３３０００點水平，預期巿盈率為１３﹒５倍，仍屬合理。
＊資金流向下半年股市或逆轉＊
大家宜留意２０１８年下半年巿況有機會出現逆轉，當中關鍵在於美國及其他國家「減稅競賽」的影響，與及美國會否因為減稅而令２０１９年加息速度加快。另一方面則視乎環球資金流入股巿情況會否逆轉，因此，下半年巿況較不明朗。若下半年資金持續流入科網股，恒指可望再升，按過往港股每次破歷史高位，一般均有一成或以上的進帳，因此，２０１８年量度升幅最牛可達３６０００點，相當於預期巿盈率１４﹒７倍。
＊看好國際金融股匯控、友邦＊
策略方面，除了揀選板塊之外，在板塊內亦需揀選具政策或經營優勢的大型股，筆者看好匯控（００００５）、友邦保險（０１２９９）國際性金融股，其他板塊包括內險、內銀、晶片、科網、醫藥、內地具品牌的消費股及澳門博彩股，博基本面轉勢，可買入中國中車
（０１７６６）、中車時代（０３８９８），手機、內房及本地地產股宜審慎。
《鼎成證券投資策略總監 熊麗萍》（筆者持有友邦保險）
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