《Ｂｅｎ哥思路－鄺民彬》美稅改通過或引沽壓，資金續流入金融股

　　美國財政史上３０年來最大的稅改方案，在參眾兩院表决通過後，將提交美國總統特朗普簽署立法。稅改是美國總統特朗普及共和黨迎來特朗普上任近一年來首個重大勝利。
　　關於稅改的影響，耶倫表示稅改落實可能推動個人消費和企業資本開支，對經濟有刺激作用
。然而，耶倫亦補充，關注稅改對債務的影響。
　　事實上，不少著名投資者近日提出稅改帶來的負面影響。其中，前聯儲局主席格林斯潘指出
，透過財赤減少稅收刺激經濟，其實際效益不大；並指出債務上升，將令債券利率上升。另一方面，新債王岡拉克認為目前美國經濟表現不俗，現時推出進一步經濟刺激措施，並不恰當。他預測１０年債息將上升至３厘，而高息債券將受衝擊。
　
＊或可考慮趁高獲利＊
　
　　聯儲局上周議息宣布加息０﹒２５厘，與市場預期相若。雖然局內有兩人反對加息，只以７對２通過，但據媒體消息指出，這兩名投反對票的成員在２０１８年並沒有投票權。
　　對於２０１８年和２０１９年的利率中位數預期，聯儲局官員大致維持不變於２﹒１厘及
２﹒７厘，但對２０２０年利率預測，則由２﹒９厘上升至３﹒１厘。
　　此外，主席耶倫表示，雖然目前通脹偏低，或反映通脹成因出現變化，但在勞工市場緊張下
，她仍然預期通脹未來將回升。耶倫並補充在漸進加息上，聯儲局有很強共識。
　　美股持續近期強勢，道指多次再創新高，第４季至今上升近１０％，遠遠拋離標指及納指；而以小型股為主的Ｒｕｓｓｅｌｌ２０００指數，第４季更只上升稍多於２％，反映資金十分集中於大型股。
　　事實上，新債王指出稅改將不利部分高負債企業，相關的中小企受壓將較明顯。由於稅改方案正式確定通過，利好消息兌現，反而可能帶來一陣不輕的獲利沽壓，投資者或可考慮趁高獲利
。
　
＊不應過於看淡歐元＊
　
　　歐洲方面，歐洲央行維利率不變，總裁德拉吉表示，近期歐元區基礎通脹趨向溫和，但仍未顯示更加令人信服的上升跡象。有調查顯示，歐元區增長態勢穩健，且基礎廣泛，增長方面可能會有進一步的驚喜，但德拉吉指出，此結果仍需要很大程度的貨幣政策支持。
　　德拉吉更加表示，美國貨幣政策與歐洲分道揚鑣，反映雙方處於經濟發展的不同階段，聯儲局加息不會對歐元區產生不利影響。由於德拉吉語調偏鴿，歐元回落。然而，由於歐元區ＧＤＰ增長預計在２０１８年超過２％，前景不差。儘管預期美元與歐元之間的利率差距將會擴大，投資者不應過於看淡歐元。
　
＊Ａ股上升空間有限＊
　
　　回看中國，Ａ股近期走勢反覆，上證綜合指數於３３００點附近爭持，兩市成交金額亦反覆回落至４０００億元人民幣以下，市場動力明顯不足。整體而言，中央政治局會議，強調防範化解重大風險，使宏觀槓桿率得到有效控制，反映未來一年中央政策應是防止資金氾濫，貨幣和金融政策應持續偏緊。因此，整體投資市場仍然偏淡。預期Ａ股整體上升空間有限，資金或流向內銀、內險等受惠於利率上升的板塊。
　
＊趁調整收集博彩股＊
　
　　雖然恒生指數於２０日移動平均線窄幅整固，市場每日成交金額逐漸下跌至不足１０００億港元，反映近期市況動力不是很強。展望未來，年結即將到來，投資者可能偏向保持觀望，預計市況將相對淡靜。資金從科技股流走，流入受惠於加息金融股，預計此趨勢短期將持續。
　　板塊方面，由於貴賓博彩收入持續較快上升，券商對２０１８年博彩收入普遍持樂觀展望，上調澳門博彩股的目標價，刺激版塊股價上升。雖然以估值而言，澳門博彩股為２０１８年預期市盈率２４倍，已升至行業較高水平，但由於博彩收入動力仍強，投資者可待股價調整收集。
　《凱基證券執行董事及研究部主管　鄺民彬》

鄺民彬為證監會持牌人從事受規管活動，隸屬凱基證券集團〈有關牌照詳情，請閱以下連結：
ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ﹒ｓｆｃ﹒ｈｋ／ｐｕｂｌｉｃｒｅｇＷｅｂ／ｉｎｄｉ／ＡＢＮ１２７／ｄｅｔａｉｌｓ〉。其及／或其有聯繫者並無擁有上述股份之財務權益。