聯儲局去年加息三次的情況下,美匯指數過去一年下跌近一成,情況如
2006至2007年接近。但情況是否代表美國踏入2018年,將會出現金融海嘯呢?直到目前的情況看,似乎機會不大,主因美國稅改剛開始,而且經濟增長情況不俗,故美國再現金融海嘯的機會不大。但美元今年主要會受制到三大因素影響:第一,聯儲局大換班後,其貨幣及利率走勢,會否出現大幅改變。第二,特朗普與國會的關係,會否受到通俄門等事件所左右。第三
,美國與北韓及伊朗的關係,會否對地緣政治及商品價格帶來不確定因素,從而影響通脹走勢。況且,去年美國聯儲局已加息三次下,美匯指數全年竟不升反跌近一成的情況看,已反映市場上不炒作美國與其他國家息差的差距。但要留意,歐元上半年走勢,可能對美匯指數帶來影響。預料美匯指數上半年在90至96水平上落。
*意大利大選將左右歐元走勢*
2018上半年,多國將舉行選舉。當中,要留意意大利大選,可能對當地政局帶來較大的不明朗因素。據當地及英國媒體的民調均顯示,支持脫歐的五星運動及政見較接近的北方聯盟,在民調上領先。由於意大利是歐元區第三大經濟體,故一旦由五星運動勝出,將帶來較大的影響
。因此,在這情況下,歐元今年上半年或反覆,料上半年在1﹒15至1﹒25水平上落。
*美日息差大,料日圓轉弱機會高*
歐洲央行有機會於今年9月完全停止買債,而英倫銀行及加拿大央行已經先後加息,只有日本央行似乎仍未有意逐步減少買債,令美日息差有機會進一步擴大。若投資者的風險胃納進一步增加,可能會做空日圓,而做多其他資產。因此,在這情況下,令美元兌日圓上半年在110至120水平上落。但要留意,一旦日本對美國的貿易順差擴大,可能令美國不滿。
*英國脫歐路難行*
英國在脫歐的問題上,與歐盟的談判大多陷入困難的情況,往往要到最後一刻才達成協議,反映英國在脫歐的路上十分難行。在這情況下,英國的經濟增長可能較其他國家為慢,而央行亦未必在高通脹的情況下放膽加息。因此,英鎊兌美元走勢只會靠穩。料英鎊兌美元上半年在
1﹒30至1﹒40水平上落。
最後祝讀者2018年身體健康,事事順利。
《康證投資研究部環球市場高級分析員 葉澤恆》
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