本周有兩央行議息，分別是周二（２３日）的日本央行及周四（２５日）的歐洲央行，預期兩央行均會維持所有貨幣政策不變。然而，由於日本央行於兩周前才宣布了減少買債規模，而從１月１１日公開的歐央行１２月份議息會議記錄中，歐央行又指向要收緊貨幣政策立場；相信市場也想深入理解，兩間央行的實際意向，本周議息會實在值得關注
＊日央行難仿效美作收緊＊
對於日央行，筆者的看法是其可以減少買債規模，但難以仿效聯儲局作收緊；原因是日本央行已做了很久的量寬政策，不少日本國債甚至日本股市ＥＴＦ均由日本央行擁有，一旦抽走資金
，日本股市隨時大跌，這可對日本經濟做成極大負面影響。不過，現時市場關注的是日央行會否把２０１６年底實施的維持１０年債息於零的做法撤銷；如這方案一日不撤銷，當美國１０年債息一步步上升，與日本１０年債息間的差距逐步拉遠，這可對長遠日圓匯價相當不利。
＊歐央行貨幣言論或收斂＊
反觀歐洲，歐元區１２月年通脹只為１﹒４％，較１１月的１﹒５％要低，加上扣除食品及能源後的核心年通脹率更只有０﹒９％，以及近期歐元匯價已見上升了不少，相信歐央行本周在貨幣政策的言論上會相對收斂。假如筆者估計正確，不排除將限制歐元匯價的進一步攀升。料本周歐元較大機會於１﹒２１－１﹒２５美元上落。《恒生銀行高級投資市場經理 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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