周三（２４日），日本公布了１２月貿易數字。當中顯示出日本該月出口按年比大幅增長９﹒３％，而且連續１３個月出口錄得增長。由於日本１２月出口到不同國家的細分數字尚未公開，所以筆者只能拿取１１月數字作參考。根據１１月數字，日本出口中國（包括香港及台灣區）佔其整體出口接近三成；倘加上南韓、泰國及星加坡，更佔去了日本整體出口達
４５％。相反，昔日日本的最大出口國美國，現只佔日本整體出口的１９﹒３％，另歐盟佔
１１％。當觀察到上述數字便理解到，當近期亞太區貨幣，包括人民幣在內及歐元等兌美元匯價顯著上升，便解釋了日圓強勢的原因。
＊強日圓是雙刃刀＊
日本大部分食品及能源均依靠入口，一個強日圓可有助降低整體入口價格；尤其近期油價高企，相信日本政府更是歡迎一個較強日圓匯價。但當然，強日圓是雙刃刀；一方面可降低入口價格，但同時會削弱日本出口競爭力，不利日本貿易。不過，因應近期亞洲貨幣以至歐元兌美元匯價均升值了不少，大大增強亞洲及歐洲消費者對日本貨的購買力，相信這正好解釋日本政府現階段較願意容許日圓強的原因。假使筆者分析正確，提防往後日圓較大機會於１０８至１１２兌１美元的一個較高範圍內波動。
＊美元將易跌難升＊
另外值得留意，在昨晚瑞士達沃斯世界經濟論壇上，美國財長努欽指美國歡迎一個弱美元匯率，認為有助改善美國的貿易情況。此話一出，加上周初特朗普政府宣布對入口美國的太陽能板及洗衣機徵重關稅，市場隨即意識到美國或許有意往後走弱美元。美元匯價隨即下跌，美匯指數急挫至８９﹒２７指數點，而歐元則一度攀越１﹒２４美元。至於緊跟美元走勢變化的人民幣離岸匯價（ＣＮＨ）亦大幅上升，今早於亞洲市場報６﹒３５３５兌１美元。自去年初開始，美元匯價已見走弱，現在美國財長努欽既已明言表示歡迎弱美元匯價，相信日後美元將易跌難升。
《恒生銀行高級投資市場經理 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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