踏入本周最為市場矚目要是歐元區５年期債券孳息率終能重上零水平之上，這是自２０１５年１２月初以來首次。這轉變，可視之為市場對歐央行在加息預期上有所增強的表現。回觀美國，值得留意是當地１０年債息踏入本周同見突破了２﹒７％的另一關位；出現這情況，不排除是受到歐債息上升帶動所致。始終，在現今環球經濟環扣環的緊扣一起，當市場預期歐洲通脹有機會加快，驅使歐央行有機會加快加息步伐，同樣也影響市場對美息變化的預期。
＊端視０﹒１％＊
在本周各國債息的變化上，筆者最關注還是日本；因為在歐美債息趨升情況下，也難免會對日本債息帶來影響。而事實上，踏入本周，日本１０年債息同時攀上０﹒０９２％水平。似乎市場是要挑戰日央行對維護日本１０年債息於０﹒１％以下的承諾。鑑於近期日本經濟已見改善，如失業率偏低及工資開始見上升等，加上日央行又於１月９日突然宣布減少買債規模，市場擔心日央行可能很快也會終止自２０１６年９月以來把日本１０年債息維持於０﹒１％以下的承諾。這正解釋了就是歐美債息上升，日圓匯價也維持高企並靠近於１０８兌１美元邊緣的主因。
就短期日圓匯價走勢，相信重點不在於美國債息可有多少上升空間。相反，在於日本１０年債息能否盡快回落遠離０﹒１％的警戒線。也是說，假使日本１０年債息遲遲不上破０﹒１％，相信日圓也難上破１０８兌１美元的阻力。
＊耶倫臨別的啟示＊
最後，建議留意明早（１日）本港時間凌晨３：００聯儲局公布的議息會議結果。雖然是次議息會仍是耶倫主持，但相信在耶倫的言論中，定當包含著下任聯儲局長包威爾對未來貨幣政策的想法。所以料對未來聯儲局貨幣政策仍可有一定啟示。
《恒生銀行高級投資市場經理 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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