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筆者現任恒生銀行首席市場策略員。

31/01/2018 10:42

《真知灼見-溫灼培》日圓後向視乎日本10年債息水平

  踏入本周最為市場矚目要是歐元區5年期債券孳息率終能重上零水平之上,這是自2015年12月初以來首次。這轉變,可視之為市場對歐央行在加息預期上有所增強的表現。回觀美國,值得留意是當地10年債息踏入本周同見突破了2﹒7%的另一關位;出現這情況,不排除是受到歐債息上升帶動所致。始終,在現今環球經濟環扣環的緊扣一起,當市場預期歐洲通脹有機會加快,驅使歐央行有機會加快加息步伐,同樣也影響市場對美息變化的預期。
 
*端視0﹒1%*
 
  在本周各國債息的變化上,筆者最關注還是日本;因為在歐美債息趨升情況下,也難免會對日本債息帶來影響。而事實上,踏入本周,日本10年債息同時攀上0﹒092%水平。似乎市場是要挑戰日央行對維護日本10年債息於0﹒1%以下的承諾。鑑於近期日本經濟已見改善,如失業率偏低及工資開始見上升等,加上日央行又於1月9日突然宣布減少買債規模,市場擔心日央行可能很快也會終止自2016年9月以來把日本10年債息維持於0﹒1%以下的承諾。這正解釋了就是歐美債息上升,日圓匯價也維持高企並靠近於108兌1美元邊緣的主因。
  就短期日圓匯價走勢,相信重點不在於美國債息可有多少上升空間。相反,在於日本10年債息能否盡快回落遠離0﹒1%的警戒線。也是說,假使日本10年債息遲遲不上破0﹒1%,相信日圓也難上破108兌1美元的阻力。
 
*耶倫臨別的啟示*
 
  最後,建議留意明早(1日)本港時間凌晨3:00聯儲局公布的議息會議結果。雖然是次議息會仍是耶倫主持,但相信在耶倫的言論中,定當包含著下任聯儲局長包威爾對未來貨幣政策的想法。所以料對未來聯儲局貨幣政策仍可有一定啟示。
《恒生銀行高級投資市場經理 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

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