《廣匯論勢－鄭廣復》日圓２０日線不容失守

　　美國１月非農就業職位增加２０萬個，失業率維持在４﹒１％的十七年低位。另外，美國平均時薪較前月上升０﹒３％至２６﹒７４美元，按年升幅達到２﹒９％，為
２００９年６月以來最大增幅。數據符合聯儲局上周三（３１日）在議息聲明中所指，就業市場繼續增強，而經濟活動亦以穩健步伐增長的觀點，聯儲局是次會議上一如預期宣布維持聯邦基金利率在１﹒２５至１﹒５厘，利率期貨市場反映，投資者預期聯儲局在３月份加息的機會率進一步微升至７７﹒５％。
　　本周四（８日）英倫銀行（ＢＯＥ）將會召開議息會議，預期維持現行貨幣政策不變，指標利率將保持在０﹒５厘。不過，英國去年９至１２月份通脹率皆在３％或以上（１１月為
３﹒１％），挑戰央行的目標上限，利率期貨反映ＢＯＥ在今年５月份加息０﹒２５厘的機會率有５０％。雖然１１月份通脹率升至接近６年高位，但薪酬升幅只有大約２﹒５％，是金融海嘯前約一半。

＊英鎊１﹒４至１﹒３９強力支持＊

　　近期英鎊持續升值，加上油價有回落跡象，通脹有望如英倫銀行預期般返回２％目標，故亦不排除該行到今年底才有望加息。英鎊兌美元同樣自１月２４日大幅向上突破，其後進一步高見１﹒４３４５，惟即日倒跌至１﹒４１３５收市，上周再度發動攻勢，上周四（１日）最高僅見１﹒４２７８，上周五（２日）即呈雙周轉向，以大陰燭低收於１﹒４１１７，技術上已出現初步轉跌訊號，首個支持位為１﹒３９２６，２０日ＳＭＡ目前位於１﹒３９１９。初步估計，英鎊兌美元仍然有望在１﹒４０至１﹒３９之間有強力支持。
　　日本央行（ＢＯＪ）上周三宣布將增加到期時間在３至５年的國債購買規模，另外，被認為是大規模資產購買計劃設計者的央行副行長岩田規久男表示，非常確定他不會被續任，而日本首相顧問濱田宏一對現任央行行長黑田東彥執行政策表示讚揚，同時指出，最重要的是下任行長繼續執行安倍經濟政策，似乎暗示黑田東彥亦不會在４月份續任，而下任央行行長將會加大寬量力度，以令通脹率盡快達到２％目標。

＊日本央行干預匯市機會微＊

　　此外，日本財務省財務官淺川雅嗣表示，對於前一周匯市波動加劇將會繼續密切注視，監察其背後是否存在投機行為。日本財務省自２００４年以來，只曾在２０１１年的３﹒１１海嘯之後，與全球主要行聯合干預日圓的強勢，今次的口頭干預亦相對溫和，加上美國幾年前已表明不會幫助日本干預圓匯，特朗普上台後更明顯壓低美元匯價，日本財務省若獨自干預日圓匯價只會吃力不討好。今年美元息率料會進一步上升，歐洲央行亦部署在９月份結束買債，日圓沽壓只會愈來愈大。美元兌日圓上周持續反彈，並重上１１０水平收市。從日線圖所見，美元兌日圓已出現首個向上突破訊號，短期則以２０日ＳＭＡ（１１０﹒４４）為首個阻力位，突破該線則料進一步挑戰去年１２月至今年１月初的橫行底部約１１２﹒０５阻力。
　　筆者早已指出，美股已嚴重超買，隨時大幅調整。上周五美股三大指數大幅下跌，道指大跌６６５﹒７５點，跌幅２﹒５４％；標普５００急挫５９﹒８５點，跌幅２﹒１２％，納指亦下跌１４４﹒９２點，跌幅亦接近２％。大論甚麼評論－牛市未完或只屬短暫調整，關鍵是投資者個人能夠承受多大的風險（視乎投資者持有甚麼資產），若持有優質資產，即使指數大跌三成，亦可能只損１０％，若持有的是高風險類別，指數即使下跌一成，其手持資產亦可能失去九成市值，筆者則認為，只要沽貨訊號仍然存在，跌勢就會持續。
　　聯儲局前主席格蘭斯班早前指出，股市已存在泡沫（與再次前表示沒有泡沫論調相反），上周四我將相關消息分享到社交網站後，至今只有三人回應（並非筆者無朋友），反應如此冷淡，相信是由於股市近幾個月大幅波動，美股大跌後創新高，其後再大跌，但再創新高，予一般投資者認為股市長升長有，故忽視負面消息。

＊美股縱使大跌仍然超買＊

　　不過，從客觀事實來看，道指、標普及納指月線圖９ＲＳＩ大跌前分別達到９５、９４及
９０，要修正嚴重超買的情況就必須下跌，而通常跌市速度較升市快，目前三大美股的月線圖
９ＲＳＩ依次雖然降至８０、７９﹒５及７９﹒８，但仍然超買，隨著聯儲局由新班底執掌，貨幣政策只會維持「耶倫路線」或更鷹而不會轉鴿，美股進一步下調難以避免。由於此升浪步點在２０１６年１１月美國大選後，若以１１月４日的低位１７８８３﹒６點至今年１月２９日高位２６６８３﹒５點調整５０％計，道指跌至２２２８３﹒５５點才有機會回穩。

＊金價重返１３３５以下波動＊

　　股市大跌理應驅使資金流向避險資產，例如債市或金市。不過，上周五美國１０年期債息升破２﹒８厘，最高達到２﹒８５４厘，在今天（５日）亞洲市外圍更高見２﹒８７厘，即美債亦遭到拋售，金價同樣不升反跌，上周五由最高接近１３５０急跌至１３２７﹒５美元，同時跌了２０日ＳＭＡ（１３３６﹒２），收報１３３１﹒２美元，今早在亞洲股市普遍大跌的情況下，金價高位未能突破１３３４美元，低見１３２９美元後在１３３０美平水平回穩。
　　金價在上周二（３０日）出現初步下跌訊號，但因為仍然守穩在２０日ＳＭＡ
（１３３６﹒２美元）以上，並未確認轉勢，但上周五跌穿２０日ＳＭＡ收市，現時已令沽貨訊號增至三個（ＭＡＣＤ連續第五個交易日處於零以下、陰陽燭出現破位及價格收低於２０日
ＳＭＡ），金價重返１３３５美元的江恩正方形１８０度水平角以下，短期波幅區間再次返回
１３３５美元至１２９０美元，下限若然失守，金價將再次下試１２４５美元的２７０度垂直角
！《金道集團投資研究主管　鄭廣復》