早前筆者再三強調２０１８年的波動率將高於去年，投資風險亦有所增加，投資者應更加著重風險管理！相信大市在剛過去數星期已令大家感受到「波動」二字。
恒生指數於１月２９日達至本年預測合理的３３４００點水平，首２１個交易日的升幅以年度化計算約２７７﹒１４％！相反，自高位當日起計，其後的８個交易日急跌近３１９１﹒９３點，以年度化計算約－９８﹒２８％！這種快而急的市況是去年難以遇見的，投資者需要好好管理風險。
今次跌浪的因由有多項說法︰美國加息預期急升、中國農曆年前流動性收緊、過份槓桿的投資者出現平倉潮、人工智能／程式沽盤交通造成亂像及美國上市的反向ＶＩＸ（Ｔｈｅ
Ｃｂｏｅ Ｖｏｌａｔｉｌｉｔｙ Ｉｎｄｅｘ波動率指數）波幅交易所買賣產品
（Ｉｎｖｅｒｓｅ Ｖｏｌａｔｉｌｉｔｙ Ｅｘｃｈａｎｇｅ－Ｔｒａｄｅｄ
Ｐｒｏｄｕｃｔ）等…無論何種解釋，看似都不像出現系統化風險，所以筆者對於長線看法仍未有改變。
ＶＩＸ的波動變化成為市場近期焦點，自１９９１年起，本年２月５日的１１５﹒６０％抽升，是歷來最高的單日升幅；上一次最大單日升幅為２００７年２月２７日的６４﹒２２％。
ＶＩＸ於執筆時由本輪暫時最高的５０﹒３０點回順至３０﹒８１點，再仔細一看，自１９９１年，不計算０８年金融風暴的系統化事件的話，ＶＩＸ之前有９次觸及４６點水平以上，當中有６次成為中線的買入良機；今次又會否成為一次中線買入機會呢？
由於現時市場風高浪急，如筆者在分享會提出現時為大型整固階段，希望參加者還記得當日的中線走勢分享；筆者認為耐心者或操作高手於本年有望脫穎而出。
技術分析方面，標普５００指數經歷最近的急速調整後，最近低位開始趨近自２０１６年２月形成的上升軌，不宜失守！
筆者所寫的《ＥＴＦ實戰策略》正式面世，已在各大書局發售，多謝各界支持。
《晉裕環球投資研究部首席投資策略師 黃耀宗》
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