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筆者現任恒生銀行首席市場策略員。

22/02/2018 10:55

《真知灼見-溫灼培》日圓無懼聯儲局加息步伐加快

  從聯儲局於香港時間周四(22日)公開的1月30-31日的議息會議記錄顯示,聯儲局明顯對未來美國經濟以至通脹前景也看得比以往樂觀,並預期通脹於2018年會繼續有所上升到達局方制訂的2%目標。上述報告大大增強市場對今年聯儲局加息三次的預期。對於3月21日的議息會,市場基本上已就聯儲局加息達成了共識。至於聯儲局新主席包威爾,他將於下周三(28日)在國會講述他對美國最新的經濟看法,屆時大家或可從其言語間找到今年聯儲局加息次數的啟示。
  提提大家,美國1月份表面年通脹率已是高企2﹒1%,至於核心年通脹率則為1﹒8%,相當靠近聯儲局的2%通脹目標;而更不要忘記,美國1月份每小時工資增長按年比有著
2﹒9%。面對如此高速的工資上升,這會對通脹帶來推升作用。
 
*美債息趨升未致拖累全球經濟*
  
  去年底當聯儲局前主席耶倫預期今年聯儲局有機會加息三次,市場只半信半疑;,但現在觀察似乎市場普遍也預期聯儲局今年會加息三次,甚至有部分分析更預期聯儲局今年有加息四次的機會。這可從美國10年債息現攀至2﹒9427%靠近3厘水平,自2014年9月的高位中可反映一二。以現時聯邦儲備基金息率於1﹒25%-1﹒5%範圍計算,倘今年聯儲局真有加息三次機會,理論上美國10年債息應大約攀至3﹒25%-3﹒5%之間;所以,大家要有心理準備,今年內美國10年債息仍有進一步上升能力。
  現在相信大家最關心的是,當美債息不斷攀升,這會否對美國以至全球經濟帶來拖累,從而破壞近期穩步上揚的金融市場。對此筆者並不擔心。因為近期美債息的上升是受到市場對通脹升溫所帶動;而預期通脹上升,卻是因為美國經濟有加速增長勢頭,當息率上升是得到經濟配合,相信美國經濟以至資產價格也不會出現倒退。
 
*日圓料續走強*
 
  最後回觀美元,受惠於美國加息步伐有機會加快,美元進一步走強。今早於亞洲市場歐元被壓至1﹒2284美元;但有趣是,當美元整體匯率上升,日圓竟不跌反升。今早於亞洲市場報107﹒20兌1美元;而自上周美元跌破108日圓水平後,美元雖一直努力在嘗試,但似乎仍有困難重回108日圓之上。這給予筆者一個強烈感覺,可能往後日圓將走強。建議大家投資者對此要有心理準備。《恒生銀行高級投資市場經理 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

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