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作者為資深投資者。

23/02/2018 12:11

《精心傑作-溫傑》恒生(0011)業績勝預期,未來存增長空間

  農曆年假期後,港股本周表現缺乏明確方向,惟每日在低成交之下浮現較大波動,反映目前投資者假期氣氛仍存,而市況亦較容易受到外圍氣氛所影響。低成交高波幅,惟未出現明確方向,往往於後市成交回升之下,出現單邊市機會較高。外圍市況方面,美股反彈遇阻
,聯儲局21日的會議記錄偏向「鷹」派,市場憂慮未來加息步伐可能加快,十年期美債收益率觸及超4年高位。至於內地股市本周四(21日)才復市,實現「開門紅」惟給港股帶來支持力度有限。
 
*聚焦大藍籌業績*
 
  板塊方面,受農曆假期消費數據刺激的內需股表現較好,蒙牛乳業(02319)等藍籌表現較好。其他類別板塊,大部分只能跟隨大市上落。另一方面,匯豐控股(00005)、恒生銀行(00011)等銀行股拉開大型藍籌股業績帷幕,相信未來一個月的市況較容易聚焦於大藍籌業績。
  恒指料下周成交將會回升,加上期指結算等因素,市況可能進一步波動。恒指目前處於方向選擇期,外圍市況表現將產生較大影響作用。短期而言,恒指5日均線與50日、60日均線出現「黃金交叉」可能有助指數站穩50日移動平均線,惟上方下跌裂口31700點阻力較大,大市走向暫時可以此兩個點位作為選擇參考。
 
*恒生業績見亮點*
 
  個股方面,作為投資者較為熟悉的本地銀行,恒生銀行(194﹒90港元)於本周二
(20日)公布其去年全年業績,總體而言,恒生業績表現較預期理想,各項業務運營亦較為健康。集團2017年實現營業溢利235﹒47億元,股東溢利200﹒18億元,兩者按年分別增長24%及23%。零售銀行及財富管理、商業銀行、環球銀行及資本市場等三項仍為集團最為主要三項收益來源,分別佔集團總體除稅前溢利52﹒6%、26﹒8%及20﹒1%。
  集團業績存在多重亮點,其中佔集團總體收入近一半的淨利息收入增速較快,達至雙位數字的10%。期內其凈息差較2016年增加9個基點至1﹒85%,反映集團在優化存款組合及低成本儲蓄管理上較為出色,以提升盈利素質。而於體量方面,集團賺取利息的平均資產亦按年增加660億元,反映集團實現數量與質量雙增長。除此之外,集團於下半年的淨利息收入亦較上半年增加8%,表現出良好增長勢頭。得益於去年市況較好,集團凈服務收入及凈交易收入分別錄得14%、41%的按年增長。此外,受惠經濟景氣度上升,使集團貸款減值提撥及其他信貸風險準備按年減少21%。
 
*派息雖增乏驚喜*
 
  集團第四次中期息較往年增加至3﹒10元,全年合共派息6﹒70元,按年增加9﹒8%
,惟派息比率約為65%,較去年下降,故未令市場感到特別驚喜。
 
*目標價215元*
 
  在本港經濟向好以及今年加息環境趨勢下,恒生銀行2018年業績仍有機會受凈息差擴張而拉動增長,惟對於長線投資者而言,目前息率稍低於3﹒5%,建議投資者可待股價回落至
180-185元吸納,2018年目標價215元,止蝕價170元。
《光大新鴻基財富管理策略師 溫傑》
 
*筆者並無持有上述股份

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