《品中資－羅國森》騰訊（００７００）其實是公用股？

　　這幾天重看我過去幾年的農曆年發財股推介，原來我在虎年開始，即２０１０年時首次推介騰訊（００７００），當時騰訊的股價大約１５０元。不要忘記，當時騰訊仍未拆細
。
　　當年我推介騰訊的原因是「三網融合」。所謂「三網融合」，就是用一條線路實現打電話、看電視及上互聯網等多種功能。專業的說法是指電信網、廣播電視網和互聯網，通過技術改造，以提供包括語音、數據及圖像等多媒體的通信業服務。
　　這幾年，再沒有人提「三網融合」這個概念了。我不翻看資料，幾乎也忘記了這個概念。想不到，就是這個「三網融合」的概念，造就騰訊不斷「上位」，成為今日的股王。
　　不是嗎？騰訊現在已經成為三網的霸主，除了是互聯網的龍頭之外，也提供語音（微信除了可以用文字之外，也可以留口訊，甚至即時語音通話）和廣播（即視頻服務，變相是一家電子傳媒）。消費者對於她的依賴程度，比起用傳統的電話和看傳統電視，有過之而無不及了！
　　也因此，我又重新消化了一次騰訊的資料，那就愈覺得騰訊可愛，因為騰訊不單止是高增長股，而且是隻高增長的「公用股」。從另一個角度看，持有騰訊的風險，某程度上比持有其他中資股還要低！
　
＊騰訊業務滲入生活＊
　
　　何出此言？主要原因是她業務本身的特色。騰訊現時有三大業務，一是互聯網增值業務，說穿了其實就是「遊戲」業務，即電腦遊戲和手機遊戲，這也是騰訊目前的核心業務。
　　騰訊的遊戲業務有兩大特點，一是毛利率十分高，整體超過五成，因為設計和「生產」遊戲的成本就是「人才」，或者說是「食腦」，而不需要任何基礎設施、原材料和機器。
　　第二是不受經濟循環或消費景氣影響，因為玩遊戲的消費額不高，就算經濟環境差，失業率高，仍然會有很多人玩遊戲。因此，騰訊這部分收入其實很穩定。某程度來說，騰訊已經壟斷內地的電腦和手機遊戲市場，未來還會擴展至海外。
　　除了核心的遊戲業務之外，剛開始為騰訊提供大量收入的業務就是網絡廣告。這部分業務會跟經濟環境掛？。但現時這方面業務正在高速增長，所以，就算經濟轉差，廣告商減少廣告支出
，也可以由業務本身的增長抵銷。我甚至大膽地估計，經濟差的話，廣告商可能減少在其他媒介的支出，而更多使用網絡廣告呢！
　
＊微信支付滲透率高＊
　
　　而騰訊的第三類業務暫時稱為「其他」業務，當中最重要，也是正在提供大量收入的，就是支付業務，即是「微信支付」！微信這個平台除了提供廣告收入外，還可以提供「支付系統」的收入。
　　最近我去過一次廣東，親身體驗過內地人用電子方式來支付日常生活消費的情況。我發覺，微信支付要比支付寶普及（阿里巴巴的支付寶可能主要用來網購吧！），用起來很像我們香港的「八達通」，但她比「八達通」的滲透率更高，幾乎涵蓋生活每一個環節。
　　在內地，現在連去街市買？或者吃碗糖水都可以用「微信支付」的（我還未見過乞丐也用微信支付），這些日常消費同樣不太受經濟循環影響！至於騰訊投放大量資源開拓的雲端業務和人工智能等等，同樣跟日常生活息息相關，都是生活必需品，不受經濟環境影響。
　　如此的話，我就更不擔心騰訊了！應該這樣說，無論長？或短炒，騰訊都是首選。下次再續
。《經濟通通訊社資深分析員　羅國森》