《談國論企－黎偉成》經濟前兩個月穩增內需轉強

　　中國經濟於２０１８年１－２月份保持相對穩快增長的良性勢頭，惹人注目的是（１）社會消費品零售總額、（２）規模以上工業增加值、（３）全國房地產開發投資以至
（４）民間固定資產投資等，都比２０１７年同期加快增長，相信會使（５）固定資產投資（不含農戶）回復較快上升。國民經濟在新的一年開了個好頭。

＊高技術和製造製造業生產外銷均有提升＊

　　據國家統計局所發布的最新數據顯示，中國經濟於２０１８年前２個月保持相對良好的發展態勢，重點有：
　　（甲）內需仍然相對殷切，特別是（一）社會消費品零售總額於２０１８年１－２月份累計６﹒１萬億元的同比增長９﹒７％，相對於２０１７年１－２月份所增的９﹒５％多增０﹒２個百分點，其中原因為汽車銷售於期內增長９﹒７％和扭轉上年同期減少１％之況，而化妝品增銷１２﹒５％和多增１﹒９個百分點，而金銀珠寶銷售增長３％則遠低於上年同期的８﹒２％，日用品類升幅由上年同期的９﹒２％提升至１０﹒２％、通訊器材增幅持平於１０﹒７％。尤其是網上零售銷售增長在高基數底下仍能上升，於１－２月份平均增長３７﹒３％，比２０１７年前兩個月所增３１﹒９％高５﹒４個百分點，其中實物網上銷售的增幅３５﹒６％更比上年同期的２５﹒５％多增１０﹒１個百分點，和於整體零售額佔比１４﹒９％，比上年的１１﹒１％大幅提升３﹒８個百分點，主要受惠於（ｉ）社會消費模式有提質，和居民的收入與國民經濟基本同步增長。
　　（二）生產情況有頗為明顯的改善。規模以上工業增加值於２０１８年１－２月份同比增長７﹒２％，相對於２０１７年１－２月份所增的增長６﹒３％高０﹒９個百分點，呈現全面的穩定、有序的發展，令人感到興趣者為（ａ）高技術產品和（ｂ）裝備製造業的增加值同樣保持速發展，於佔規模以上工業總體比重提升至逾５０％，可見中國的製造業加大轉型升級力度。
　　和（三）房地產開發於２０１８年前兩個月達１﹒０８３萬億元同比增長９﹒９％，比
２０１７年１－２月份的８﹒９％增幅多增整整１個百分點，表現當然較２０１６年同期所增加的僅３％更理想，此項於去年２０１７年平增升幅為６﹒９％，因下半年的開發投資逐步回升產生良性支持。
　　由是（四）固定資產投資（不含農戶）於２０１８年１－２月份的增長速度有所減慢，亦不足以懼乃因多個內需環球的提速增長，最終會產生拉動固投回復較快成長的軌道。固投於今年前兩個月的的增長７﹒９％，比２０１７年１－２月份增長８﹒９％要低１個百分點，但此為去年１－８月份以來增長最快的時段。尤其值得注視的，是第二產業固投１﹒４８５萬億元增長
２﹒４％，其中製造業投資增長４﹒３％，和工業投資則增２﹒４％，扭轉上年同期分別減少
０﹒５％與１﹒２％之跌況，僅採礦業投資同比減少１３％，比２０１７年前兩個月所減的３％要多減１０個百點。
　　但民間固資產投資於２０１８年前兩個月增８﹒１％，比２０１７年同期所增６﹒７％，高１﹒４個百分點，頗有明顯好轉之概。

＊網上實物零售明顯增長民間固投亦見改善＊

　　更重要者，為（乙）其他經濟環節如（Ａ）製造業採購經理指數（ＰＭＩ）於２０１８年２月份環比及同比皆明顯回落，特別是（１）生產明顯減弱，和（２）出口新訂單、（３）在手訂單與出口相關的進口均有不同程度收縮，但（４）主要原材料購進價格、（５）出廠價格等加大回落速度，而（６）生產經營活動預期指數樂觀情緒有明顯回升，意味製造業俏看未來的經營和生產前景，卻仍得繼續密切留意往後的發展。
　　和（Ｂ）非製造業商務活動指數於２０１８年２月份擴張力度無疑略見放慢，乃續受（１）建築業於急漲後有持續較大程度的轉弱，但（２）服務業的表現尚屬不錯，尤其是（３）投入品價格拉動銷售價格明顯回落，使行業強化競爭力和吸引力，並可以在政府強化供給側的政策的支持底下發揮更大、更新的積極作用。國民經濟肯定可保穩中求進發展步調。
　　至於（丙）金融機構人民幣貸款增長淨額於２０１８年２月份所達的８３９３億元，無疑較２０１７年同期少增３２６４億元或２８％，情況表面看來似乎「足以堪慮」，實屬井蛙之淺見
，理由是誰都知道每年的農曆新年不規則地在１或２月因素之困，而２０１８年的春節於２月份而２０１７年則在１月份，得把前兩個月的數據合而為一作同比分析始合其道。再看信貸淨增額度於２０１８年１月份達２﹒９萬億元比上年多增８９７０億元或４２﹒８％，為歷來最大的單月份淨增長的同時，連同２月份之數，使前兩個月累計達３﹒７４萬億元，同比增５４０７億元或１６﹒９％，２０１７年同期則增６﹒１２％，便可充分表明春節因素影響之大，但銀行信貸強力支持實體經濟，又是不爭事實。
　　價格因素：居民消費價格ＣＰＩ於２０１８年２月份增長２﹒９％高於２０１７年同期所增０﹒８％，主要受到與鮮菜等食品和服務價格上升的影響；而工業生產者出廠價格ＰＰＩ增幅
３﹒７％則遠低於上年同期的７﹒８％凡４﹒１個百分點，相信這會使ＣＰＩ增速保持與經濟同步發展。《資深財經評論員　黎偉成》
（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
　
　　　　　　　　　　　　　　表：中國ＧＤＰ及相關主要數據
　
　　　　　　　　　　　　　　　２月２０１６　　　２月２０１７　　　２月２０１８
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　　國內生產總值
　　（ＧＤＰ）　　　　　　　　　　　－　　　　　　　　－　　　　　　　　－
　　規模以上工業生產＊　　　　　＋５﹒４　　　　　＋６﹒３　　　　　＋７﹒２
　　社會消費品零售總額＊　　　＋１０﹒２　　　　　＋９﹒５　　　　　＋９﹒７
　　居民消費價格指數　　　　　　＋２﹒３　　　　　＋０﹒８　　　　　＋２﹒９
　　工業生產者出廠價格
　　　指數　　　　　　　　　　　－４﹒９　　　　　＋７﹒８　　　　　＋３﹒７
　　城鎮人均可支配收入　　　　　　　－　　　　　　　　－　　　　　　　　－
　　農村居民人均純收入　　　　　　　－　　　　　　　　－　　　　　　　　－
　　固定資產投資＊　　　　　　＋１０﹒２　　　　　＋８﹒９　　　　　＋７﹒９
　　房地產開發投資＊　　　　　　＋３﹒０　　　　　＋８﹒９　　　　　＋９﹒９
　　民間固投＊　　　　　　　　　＋６﹒９　　　　＋１０﹒１　　　　　＋８﹒１
　　進出口總額　　　　　　　　－１５﹒７　　　　＋２１﹒９　　　　＋１７﹒２
　　　出口　　　　　　　　　　－２０﹒６　　　　　＋４﹒２　　　　＋３６﹒２
　　　進口　　　　　　　　　　　－８﹒０　　　　＋４４﹒７　　　　　－０﹒２
　　貿易順差（萬億人民幣）
　　廣義貨幣供應Ｍ２　　　　　＋１３﹒３　　　　＋１１﹒１　　　　　＋８﹒８
　　外匯儲備（萬億美元）
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　　資料來源：國家統計局
　　資料整理：黎偉成