大型內銀股陸續在月底公布業績,率先公布業績的農行(01288)勝預期並帶動內銀板塊表現。隨著內地去槓桿政策繼續推進,料利率將出現持續增長的趨勢,屆時將利好整體行業進一步提升盈利增長空間,並預期帶動內銀的估值可持續改善;特別是存款基礎、資本水平及風險管控能力俱高的內銀股。
*農行配售後利提升資本率*
農行純利按年升4﹒9%符全市場預期,當中資產質素較預期強,不良貸款率按季明顯下降16點子至1﹒8%,撥備覆蓋率更升逾14個百分點至208%。該行同時宣布將向匯金、財政部等7所公司私人配售不超過274﹒73億股A股,集資額不多於1000億元人民幣。募集資金將全部用於補充該行的核心一級資本,同時設禁售期三至五年,配售後有利農行提升資本率,並改善存款基礎及流動性增加收入。消息刺激農行股價,其A股配股股價較H股出現溢價,日前H股股價配合大陽燭逆市升近半成,創一個月新高。
*銀保合併加強金融監管*
與此同時,國務院機構改革方案議案中,將中銀監和中保監的職責整合,組建中國銀行保險監督管理委員會,作為國務院直屬事業單位。其主要職責是,依照法律法規統一監督管理銀行業和保險業,維護銀行業和保險業合法、穩健運行,防範和化解金融風險,保護金融消費者合法權益。隨著內地加強金融監管,銀行未來的資產負債表透明度可提升。筆者相信若政策落實對大型中資金融股影響不大。事實上,相關部門將進一步加強對市場風險控制以及加大去槓桿力度,將有助維護長期金融穩定。《香港股票分析師協會主席 鄧聲興》
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
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