對美國準備採取的６００億美元關稅措施，中國的反制力度看似不大，且主要針對農產品，包括水果、豬肉、廢鋁和鋼管等合共１２８種商品，但總額只有３０億美元，且不包括大豆及飛機這兩個被認為必然的針對項目。原因很簡單，中國不想兩個大國硬打貿易戰，希望特朗普識趣，見好就收，雙方通過談判解決美國的貿赤問題，否則，中國真的會把美國進口的大豆（佔美國總產量三分之一）列入關稅名單，以及撤銷波音飛機訂單。
＊美國貿赤問題需要自己解決＊
不過，要解決美國貿赤問題主要責任在於美國而非中國。第一，美國可以減少對中國的進口量，然而，由於不少從中國進口美國的都是在華美企返銷美國的商品，他們利用中國低廉的生產成本，把在中國製造的產品（或在中國組裝的商品）運返美國銷售，賺取極高毛利，相反，中國的毛利卻極低，但商品價值卻計算在中國的貿易帳內，除非美國企業轉移生產或代工基地至其他國家，否則，中國對美國的出口額不可能減少。然而，要美國企業放棄一個１３億人口的龐大市場，筆者相信他們寧可選擇不要特朗普的減稅優惠！
第二，美國可以增加對中國的出口。事實上，中國在２０１５年就與波音簽下總值３８０億美元的飛機訂單，去年１１月特朗普訪華，中國亦與美國企業簽下總值２５３５億美元商業合約
。然而，中國需要的不是低端產品，而是高科技設備，但美國（包括其同盟國在內）仍然禁止對中國出口高技術產品，故即使中國繼續買飛機大豆亦不能解決美國持續擴大的貿赤。當時特朗普更指出，兩國貿易對美國不公平，必須立即改正造成逆差及市場准入壁壘的不公平做法。然而，美國對於中國企業收購美企還不是同樣諸多限制？
＊特朗普政府前途在中國手上＊
上述兩途徑均不可行，特朗普的「屎橋」就是強行向中國進口商品徵收關稅。一開始，特朗普先向全球對美國進口的鋼鋁徵收關稅，中國並非主要向美國出口鋼鋁的國家，其後特朗普又以好友或盟國可以豁免，其他國家亦可以申請豁免，中國自然不符合條件。奇怪的是，此措施在４月份才實行，但特朗普已率先對中國實施６００億美元的關稅措施，他以為這樣可以提高偏低的支持率，增加中期選舉選票，殊不知道其政途其實掌握已在中國手中，中國若將貿易戰升級，損傷最大的肯定是美國！
筆者始終認為，從政者必須是有政治智慧的專業人士，而非特朗普之流－－一個地產商人。特朗普上台後不斷切換官員，忠言逆耳者都要離開，留下的只是執行「特命」的應聲蟲，或與特朗普同樣仇外的右翼保護主義份子。筆者更加相信，特朗普的氣焰將於今年１１月中期選舉後熄滅，共和黨完敗的可能性更高，而特朗普則會成為美國總統選舉史上前無古人的一大笑話！
周二（２７日）人民銀行將美元兌人民幣匯率中間價由周一（２６日）的６﹒３１９３大幅下調至６﹒２８１６，即美元兌人民幣單日貶值近０﹒６％；歐元兌人民幣中間價則由
７﹒８１３６上調至７﹒８２１８，微升０﹒１％。今年１月２日以來，美元兌人民幣中間價由６﹒５０７９跌至昨天的６﹒２８１６，累積貶值３﹒４８％。不過，今年以來歐元兌人民幣匯率先跌後升，僅由年初的７﹒８１９８微升至昨天的７﹒８２１８，幾乎沒有變動。美元兌人民幣與歐元兌美元走勢極之相似，由此可以推斷前者主要跟隨後者升跌。
＊美匯去年１月已周期性見頂＊
此時人行調高人民幣兌美元中間者至２０１５年「８１１」匯改以來最高，多少讓市場認為與美中貿易戰有關。然而，即使美元兌人民幣跌至６算，由周一的６﹒３１４計亦不過貶值５％，絕不可能解決美國自身問題導致與中國擴大的貿易逆差，但人行的行動再次表明中國不希望與美國打貿易戰。
技術上，假設美元兌人民幣在２０１５年８月匯改前的低位６﹒２１為短期重要支持，則目前匯價已接近見底，我不相信在面對特朗普此等霸凌行為下，中國容許人民幣快速升破６算。不過，特朗普擔任美國總統後宣布退出各種國際協定，確實有利中國進一步涉足國際舞台，對中國而言未嘗不是好事。在美元已周期性轉跌的情況下（美匯指數已於２０１７年１月在１０３見頂
），美元兌人民幣跌穿６算恐怕亦只是時間問題！
＊金價短期重展下跌浪＊
金價近期藉著美中貿易戰升溫而走高，但昨天高見１３５６﹒８美元後見頂回落，最低曾跌穿１３４０美元，最終以１３４５﹒５美元收市，技術上呈單日轉向形態。金價回落及美元反彈主要亦是因為美中貿易戰有緩和跡象，但美中貿易戰可謂避得一時，不能避一世，中國作為世界工廠的角色不會一夜間消失，除非中國全面開放市場，讓美資進入內地，用內地的資源、低廉勞工成本生產，在內地銷售產品賺取巨利，屆時貿赤便不成問題了！
至於金價，由於目前全球仍然處於負利率環境，金價相對仍可以藉著風險因素而短暫攀升，但今年聯儲局起碼仍會加息兩次，屆時聯邦基金利率將會升到２至２﹒２５厘，若然通脹率仍維持在２％，金價的沽壓將會明顯增加。今年９月可能是金價表現最弱的月份，英倫銀行
（ＢＯＥ）將於９月１３日召開貨幣政策會議，其後聯儲局亦於９月２５至２６日議息，歐洲央行（ＥＣＢ）亦預期在９月底宣布結束買債計劃，倘若ＢＯＥ再次加息（市場已預期在５月１０日議息會議加息），金價隨時跌穿１３００美元。
注意，金價自今年以來未曾收高於１３６０美元，１月最高收市價１３５８﹒６美元；２月份最高收市價１３５３﹒５美元；３月至今最高收市價１３５３美元，由此可見，１３６０美元為短期強大阻力，除非金價突破１３６０美元收市，否則，金價將回試１３３５美元，甚至重新返回１３３５至１２９０美元上落。金價仍處於下降趨勢，短期以２０日ＳＭＡ（１６﹒５０美元）為重要支持，但若金價反覆走低，銀價下穿１６﹒００美元的可能性極高，下一級的重要支持位為１５﹒６０美元。《金道集團投資研究主管 鄭廣復》
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