《投資心得－潘鐵珊》農行全年業績穩定，中行資產質量較同業優

　　農業銀行（０１２８８）公布去年全年業績，表現穩定，於去年１２月底為止的營收錄得５３７０﹒４億元人民幣，比２０１６年同期增６﹒１％。雖然手續費和佣金淨收入同比下降１９﹒８％，但利息淨收入仍向好，同比增１１％從而抵消了手續費下降的不利因素。歸屬於母公司股東的淨利潤則同比升４﹒９％至１９２９﹒６億元人民幣。集團不良貸款率為
１﹒８１％，同比減０﹒５６個百分點，為近年新低，在國際國內可比同業中也處於優良水平；集團資產質量基本上算穩定。

＊上望農行４﹒８元＊

　　集團也跟隨其他國內主要銀行的步伐，以「金融科技＋」概念作串連，持續深化改革，以推動業務轉型發展。包括拓展「數據網貸」成其重點業務，去年度新增了小微企貸達１６０２億元人民幣；此外作為「信息化銀行」建設之一，運用大數據加強檢視大額交易和可疑交易，使其風險管理行使更為有效，有助增強客戶及投資者的信心。
　　農行亦發展「綠色投行」概念，最近協助了天津軌道交通集團首次發行綠色歐元債券，該債券在倫敦交易所發行，金額達４億歐元，亦是天津轄內企業在境外發行的第一筆歐元債券。透過提供更多類似的服務，可以讓更多國內企業在境外集資，相信有關需求亦會持續增加。截至去年底止，集團在美國《財富》雜誌世界５００強排名中位列第３８位；在英國《銀行家》雜誌全球銀行千強排名中位列第６位（一級資本計）。可見集團實力不止在國內，在世界上亦有一定認可。可考慮於４﹒２５元買入，上望４﹒８元，跌穿３﹒９５元止蝕。

＊考慮４﹒１元買入中行＊

　　中國銀行（０３９８８）公布了截至去年１２月底為止的全年業績，雖在營收方面錄得跟
２０１６年同比微降０﹒４％至４８３７﹒６億元，但淨利潤達１７２４﹒１億元，同比增長
４﹒８％，表現靠穩。集團的不良貸款率亦趨穩定，至去年底為１﹒４５％，較２０１６年末同期下降０﹒０１個百分點。利息淨收入同比增長１０﹒６％，增長顯著，主要受惠於生息資產規模增長，助穩定集團的有收來源。而集團在資產質量方面亦趨改善。截至去年底的撥備覆蓋率為１５９﹒２％，資產質量表現亦較同業為優。
　　集團在去年２月初與八家大型房地產企業簽訂住房租賃市場金融服務戰略合作協議，藉此將進軍住房租賃金融市場。當中包括碧桂園、華潤置地、保利地產、招商地產、萬科等八家房地產企業，計劃將提供住房租賃領域的融資，規模超過２０００億元人民幣。內房今後仍是國內民生
、經濟相關的重要課題，中銀與八大房企的更緊密合作將對使其資金更能有效運用。
　　中銀積極推進綜合金融和國際化業務，提升競爭優勢，預期集團能透過這兩個於新加坡的中心加強相關金融服務的提供，服務在全球有發展業務的企業，提供更多在流動性以及大宗商品市場上的支持。以新加坡作為跳板，相信集團未來能更有效開拓東南亞市場，走出海外。整體來說
，集團自身營運指標有改善，預計未來能夠維持業績的穩定增長，加上受外來資金追捧下，股價將進一步追落後。可考慮於４﹒１元買入，上望４﹒８元，跌穿３﹒８５元止蝕。
《康和資產管理（香港）投資總監　潘鐵珊》（本欄逢周四刊出）
（本人沒有持有相關股份，本人客戶持有相關股份）