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熊麗萍從事經濟及證券研究工作逾20年,曾任亞投資產管理有限公司董事、匯業財經集團證券部主管及萬勝證券研究部主管。熊一直專注於中港經濟及港股分析,對中國經濟政策及中資類股份尤有研究,並經常在報章、電台及電視對港股作分析評論。她在加入資產管理及證券行業之前,曾從事財經新聞編採工作。

熊為英國倫敦大學東方及非洲學院經濟學碩士,倫敦大學學院(UCL)經濟學研究院文憑。

03/05/2018 14:26

《缸邊麗評-熊麗萍》貪舊忘新

  4月份港股在29500至31100點區間上落,是今年四個月內波幅最細的月份,4月份甚至仍有700多點進帳;但科技股及早前熱捧的藍籌股於月中開始急轉向下,幸而指數仍可由傳統經濟股支撐,抵銷科技股下跌的拖累。筆者估計,科技股與傳統經濟股互換角色將延續至5月份。
 
*新經濟股有反彈難轉勢*
 
  美國科技企業首季盈利恐見頂,而蘋果手機售價有下調壓力;加上中興通訊(00763)事件對其他手機相關股業績的影響等,令科技股股價難以維持高位;短期最多只有反彈而難以轉勢,尤其是中美就制裁中興通訊的問題難以在短期內解決。因此,資金轉向傳統經濟股,匯控
(00005)、內銀股可借勢造好。匯控將於明天(4日)公布業績;若有回購消息,股價可向上。內銀股於上周已公布今年首季業績,四大國有商業銀行純利增長4%至5%,而招商銀行
(03968)盈利增長更達13﹒5%;四大銀行首季淨息差及不良貸款比率變動不大,反而各行亦積極控制成本及加強資本實力,而這方面仍以工商銀行(01398)及建設銀行
(00939)表現較佳,招行成本對收入比率上升至28%,較去年同期增加3個百分點,主要用於投資金融科技,這方面投資有望為未來業務發展帶來好處。
 
*匯控憧憬回購*
 
  除了上述業績因素之外,內銀股較早前受去槓桿政策,以及市場憂慮資產管理新規對銀行理財產品業務影響,令股價一直落後。最近央行調低存款準備金率,有助消除進一步收緊信貸的憂慮,而資管新規實施日期延長一年半,令銀行共有三年時間處理其現有的理財產品及調整其資產管理業務,可望支持內銀股追落後。
 
*內銀首選招行*
 
  在內銀股當中,招行估值一直高於同業,但業務發展策略及彈性較四大國營為佳,可支持其較高估值,仍是內銀股首選。四大國營銀行則以中國銀行(03988)估值最平,但非利息收入業務發展遜同業,而資本充足比率亦較低;因此,綜合業務表現及資產質素等因素,建行及工行是國營銀行之選,市帳率仍略低於一倍,股息率4﹒5厘,有吸引。
《鼎成證券投資策略總監 熊麗萍》
 
* 筆者持有招商銀行

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