４月份港股在２９５００至３１１００點區間上落，是今年四個月內波幅最細的月份，４月份甚至仍有７００多點進帳；但科技股及早前熱捧的藍籌股於月中開始急轉向下，幸而指數仍可由傳統經濟股支撐，抵銷科技股下跌的拖累。筆者估計，科技股與傳統經濟股互換角色將延續至５月份。
＊新經濟股有反彈難轉勢＊
美國科技企業首季盈利恐見頂，而蘋果手機售價有下調壓力；加上中興通訊（００７６３）事件對其他手機相關股業績的影響等，令科技股股價難以維持高位；短期最多只有反彈而難以轉勢，尤其是中美就制裁中興通訊的問題難以在短期內解決。因此，資金轉向傳統經濟股，匯控
（００００５）、內銀股可借勢造好。匯控將於明天（４日）公布業績；若有回購消息，股價可向上。內銀股於上周已公布今年首季業績，四大國有商業銀行純利增長４％至５％，而招商銀行
（０３９６８）盈利增長更達１３﹒５％；四大銀行首季淨息差及不良貸款比率變動不大，反而各行亦積極控制成本及加強資本實力，而這方面仍以工商銀行（０１３９８）及建設銀行
（００９３９）表現較佳，招行成本對收入比率上升至２８％，較去年同期增加３個百分點，主要用於投資金融科技，這方面投資有望為未來業務發展帶來好處。
＊匯控憧憬回購＊
除了上述業績因素之外，內銀股較早前受去槓桿政策，以及市場憂慮資產管理新規對銀行理財產品業務影響，令股價一直落後。最近央行調低存款準備金率，有助消除進一步收緊信貸的憂慮，而資管新規實施日期延長一年半，令銀行共有三年時間處理其現有的理財產品及調整其資產管理業務，可望支持內銀股追落後。
＊內銀首選招行＊
在內銀股當中，招行估值一直高於同業，但業務發展策略及彈性較四大國營為佳，可支持其較高估值，仍是內銀股首選。四大國營銀行則以中國銀行（０３９８８）估值最平，但非利息收入業務發展遜同業，而資本充足比率亦較低；因此，綜合業務表現及資產質素等因素，建行及工行是國營銀行之選，市帳率仍略低於一倍，股息率４﹒５厘，有吸引。
《鼎成證券投資策略總監 熊麗萍》
＊ 筆者持有招商銀行
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