《師傅教路－黃瑋傑》內地鉛酸動力電池供過於求，超威受累價格戰

　　超威動力（００９５１）發出盈警，預期今年上半年度利潤將較去年同期大幅下跌，主要由於今年初開始中國鉛酸動力電池行業產能過剩，導致價格競爭非常激烈，集團觀察到今年第一季度鉛酸動力電池產品整體售價比去年第一季度大幅下降，以致集團產品售價也受到同等影響，預期第二季仍出現類似的市場趨勢。受發盈警影響，其股價前日（８日）大幅下跌接近９％，收報４﹒１２元。連帶持有超威動力１０％股權的天能動力（００８１９）同日亦下跌７﹒５％，收報１１﹒２８元。

＊電池經銷商資金壓力，低價拋售存貨＊

　　中國鉛酸動力電池行業去年經歷了一輪漲價潮，但自今年開始萎靡不振，價格戰已持續數月
，以４８Ｖ１２ＡＨ的電動自行車鉛蓄電池為例，每組價格從２０１７年的３９０元（人民幣．下同）降至了今年初的３４０元，而目前已跌至２８０元，累計跌幅達２８﹒２％；而
４８Ｖ２０ＡＨ的鉛蓄電池則從２０１７年的６００元下跌至今年初的５４０元，現在已跌破
４８０元，累計跌幅達２０％。除了因為行業產能過剩供過於求外，亦因為從今年３月至４月，無論是整車銷售或是電池更新替換都出現明顯下滑，對電池經銷商造成很大的市場壓力。更雪上加霜的是，３月份主流的電池製造企業給予經銷商的銷售任務量普遍較２月份大幅增加（部分經銷商反映，３月份的任務量超過２月份一倍以上），令經銷商倉庫堆滿電池，唯有選擇減價促銷
，以減低庫存壓力。部分經銷商面臨資金周轉壓力，唯有低價拋售存貨。

＊超威對鉛酸動力電池依賴度比天能高＊

　　對於超威和天能兩大行業龍頭，絕大部分收入仍來自鉛酸動力電池。以２０１７年度為例，超威實現營業收入２４６﹒５４億元增長１４﹒９％其中，來自鉛酸動力電池的收入為
２２５﹒９億元（１８１億元來自電動自行車電池，４４﹒９億元來自電動車電池及特殊用途電車電池），同比增長１７﹒１％，佔總收入９１﹒６％。來自鋰離子電池的收入只有２﹒３１億元，同比減少２９﹒８％，佔總收入比例不到１％。

至於天能，其２０１７年度營業收入為２６９億元增長２５﹒７％其中，來自鉛酸動力電池的收入為２３２﹒２億元（２１７億元來自電動自行車電池，２０﹒５億元來自特殊用途電池），增長２１﹒８％，佔總收入８６﹒３％；來自再生鉛產品的收入為１４﹒９２億元，增長
５６﹒２％，佔總收入５﹒５％；來自鋰電池產品的收入為１２﹒２億元，增長９８﹒７％，佔總收入４﹒５％。由此可見，超威對鉛酸動力電池業務的依賴之大，比天能為高，而鉛酸動力電池的價格波動，對超威的影響更為彰顯。

＊產能利用率進一步跌，企業汰弱留強＊

　　值得注意的是，隨著中國新能源汽車高速增長，動力電池行業迎來快速擴張。統計數據顯示
，２０１４年至２０１７年，動力電池產業增長率分別為３６８％、３２４％、７８﹒６％。然而，在高速增長的背後，產能過剩現象亦逐步凸顯。根據高工產研鋰電研究所（ＧＧＩＩ）的統計數據，截至２０１７年底，國內動力電池總產能達１３５ＧＷｈ，有效產能為１１０ＧＷｈ。２０１７年，中國新能源汽車產銷量均接近８０萬輛，較２０１６年增長近５０％，動力電池裝機總量約３６﹒４ＧＷｈ。這意味動力電池的全國產能利用率只有４０％。據業內人士估計，動力電池產能利用率還將進一步下降，到２０２０年，九成以上的動力電池企業將被淘汰。
《輝立證券董事　黃瑋傑》（筆者沒有持有上述股票）