《品中資－羅國森》成也手遊，敗也手遊？！

　　大約兩個月前，騰訊（００７００）公布了一份亮麗的２０１７年業績後，股價卻單日急挫２３﹒２元，跌幅愈５％，令人感到詫異。後來，事件揭盅了，原來是騰訊大股東南非傳媒集團Ｎａｓｐｅｒｓ　Ｌｉｍｉｔｅｄ在這時減持騰訊。這一沽，某程度觸發了最近兩個月，騰訊股價的弱勢。
　　不過，正如今日標題所指：「成也手遊，敗也手遊」。去年騰訊的盈利大幅增長，部分原因是因為市場低估了手機遊戲的增長速度和前景。
　　在此之前，騰訊的核心業務是電腦遊戲，即是利用我們的桌面電腦打機，但隨著手機愈來愈普及，「打機」已經不再局限於電腦，而是可以隨時隨地，利用隨身的手機去打了（隨時隨地都可以打機，收入怎可能不上升呢？！）。
　　這個趨勢的轉變，反映在騰訊去年的首兩季業績當中；因此，騰訊的股價也在去年第一季之後不斷攀升，由去年初的不足２００元，升至年底的４００元左右，升幅逾一倍。
　　到了今年１月，騰訊股價再衝了一段，最高曾見４７６﹒６元，但隨著２月份港股因為美國加息幅度或高於預期，以及中美貿易摩擦升溫而反覆回落，最低曾見３７５﹒４元。
　
＊騰訊是「不思進取」？＊
　
　　不過，貫串著騰訊股價反覆回落的同時，市場主要針對騰訊去年第四季的手遊業務，首次出現按季下跌（７％），某程度好像反映騰訊的手遊業務已經行人止步一樣。
　　在此期間，市場還傳出一些對騰訊的負面批評，例如騰訊不思進取，開始變成一家「投資銀行」，收入主要靠「投資」等等。
　　老實說，我不同意這些觀點。相反，我是因為騰訊這套經營策略才對她另眼相看的。
　　前幾年，騰訊不斷入股其他行業的公司，我曾經擔心騰訊會「不務正業」；但自從聽過主席馬化騰的解釋，他們只會利用自己的互聯網優勢去協助各行各業，不同公司去「連接」互聯網
，以提升效率，自己絕對不會直接參與別個行業和別家公司的運作（所謂的「半條命」理論）。
　　我非常認同這個策略，也是由那時開始，我是真金白銀的開始買騰訊。
　　回說騰訊的手遊業務出現「按季倒退」（倒退７％），其實，騰訊的遊戲業務由電腦過渡至手機，是去年才特別明顯；我不相信，這個趨勢在短短一年間就已經飽和。
　　再者，手機遊戲最主要就是設計出一些有吸引力的遊戲，這個講求創意。另外，如果擁有一個強大的平台發放這些遊戲，將會事半功倍。這兩點，我認為，以今時今日騰訊的財力，以及他的ＱＱ和微信平台用戶人數，騰訊絕對擁有壓倒性的優勢。
　　不過，退一步看，最終來說，網絡遊戲不應該是騰訊的核心業務，我認為，騰訊的「金蛋
」，應該是她的「其他」業務。不過，手遊業務可以提供穩定和龐大的現金流，這是值得繼續開拓的。
　
＊４００元以下增持＊
　
　　騰訊現時有三大業務，一是互聯網增值，主要是網絡遊戲，包括電腦遊戲和手機遊戲，二是網絡廣告，第三就是其他，當中主要是移動支付，即微信支付，以及雲端服務和人工智能等等，此外就是投資收入。
　　這個「其他」業務，增長勢頭比手遊更強勁，去年的總收入首次超越網絡廣告（去年網絡廣告收入４０４﹒３９億元（人民幣．下同），「其他」收入４３３﹒３８億）。今年第一季的走勢也如是，網絡廣告收入１０６億元，「其他」收入１５９億元，差距似乎愈拉愈闊。
　　但市場關注的不是這一點，而是我上面提過的手機遊戲業務；結果，稍為令市場詫異，騰訊今年首季的手機遊戲收入，達到２１７億元，同比增長６８％，環比（按季，即今年首季比去年第四季）也增長２８％，反映騰訊的手遊業務仍然方興未艾。
　　老實說，對於騰訊的手遊業務，我一直都沒有擔心過。又或者，總的來說，騰訊的各項業務仍然Ｏｎ　Ｔｈｅ　Ｒｉｇｈｔ　Ｔｒａｃｋ，即是完全合理和正常，這一點從今年的首季業績中反映出來。
　　近期股價偏弱，是給予長線投資者的入市機會。股價４００港元以下的騰訊，顯得特別吸引呢！我也身體力行，在４００港元以下繼續增持（兩手），如果騰訊回升至接近今年的高位就減持（一手），以累積更多騰訊！《經濟通通訊社資深分析員　羅國森》