《Ｂｅｎ哥思路－鄺民彬》恒指主要支持２９５００，防零售股回吐

　　美國聯儲局５月議息記錄顯示，局中成員普遍支持６月會議加息。然而，聲明卻指出２％的通脹目標是對稱，或反映聯儲局願意讓通脹短暫高於２％。投資者認為
２０１８年加息次數仍未明朗。正如我們之前提及，現任主席鮑威爾作風比較保守，加上並非經濟學者出身，並不願作出個人前瞻性的政策決定。因此，除非經濟數據出現明顯過熱或收縮的問題，否則漸進加息，仍將是聯儲局短期策略。
　
＊特朗普反覆，金融市場陰影難去＊
　
　　聯儲局議息記錄公布後，投資者認為加息步伐不會加快，再加上環球市場有不少不明朗因素
，資金回流債市避險，美國國債利率由高位進一步回落。不過，減稅的刺激效應尚未完全反映，再加上資金回流美元區，均有利美國經濟短期增長。另一方面，聯儲局表示願意容忍通脹，會否令通脹升勢超出預期，將成為關注焦點。
　　中國副總理劉鶴訪美，與美國財長努欽共同發出聯合聲明，表示中美貿易取得具體進展，中國將向美國大幅增加農產品及能源入口。投資者認為中美關係有所改善之際，總統特朗普突然又再發言，表示不滿中美貿易談判，又指過程十分艱鉅，貫徹特朗普一貫反覆的態度。
　　不過，美國國會對制裁中興持強硬態度，或可反映中美兩國的競爭性關係，並不只存於特朗普領導班子，而是大部分美國人的想法。可以預期中美未來政經關係仍十分反覆，對經濟和金融市場前景增添陰影。
　　此外，意大利總統馬塔雷拉拒絕任命主張反歐元的經濟部長提名，令總理孔特放棄籌組內閣
。事件導致意大利陷入政治危機，觸發投資者憂慮，預料市場避險情緒升溫，拖累環球股市投資氣氛。
　
＊資金分流焦點新股，Ａ股難突破＊
　
　　美股近日於高位爭持。環球金融市場波動增加，再加上美元匯價偏強，令資金回流，為美股帶來支持。然而，美匯上升，亦對跨國公司海外業務貢獻，帶來一定負面影響。此外，美股估值偏高，主要指數短期內難有突破。相反，美國中小型股的市場卻以美國為主，美匯強勢對其業務影響較少。因此，小型股為主的羅素２０００指數反而能創出新高。
　　回看中國，Ａ股過去一周先上試５月高位後回落，中美關係不明朗是調整主要藉口。然而，Ａ股每日成交量只維持於４０００億元人民幣附近，而融資餘額於１萬億元人民幣以下，反映市場資金量沒有增加。
　　監管機構近期加快優質新股上市，藥明康德已連續多天漲停，現價較招股價上升５倍，而富士康於Ａ股上市，集資高達２７０億元人民幣。預期資金將分流至焦點新股，限制Ａ股升勢。展望未來，雖然Ａ股進入ＭＳＣＩ帶來新資金，預期主要Ａ股指數維持於幅度內上落，暫難突破。

＊人幣高位回落，不利國內航空股＊
　
　　港股過去一周走勢轉弱，恒指再度失守３１０００點。事實上，中美貿易關係反覆，再加上資金由新興市場流走，令不少投資者維持審慎態度，因此，港股成交量近期仍保持低水平。資金流入部分受政策支持的中型股板塊，例如教育和燃氣等。鑑於缺乏資金流入，預計恒指短期上漲空間有限，主要支持見於２９５００點。
　　美元匯價偏強，人民幣兌美元亦由高位回落，不利擁有大量外幣債務的國內航空股。不過，相關股票已經明顯回落。由於人民幣匯率上漲是國內遊客年初至今大量來港消費的主要催化劑，假如人民幣持續由高位回落，可能對本地零售有所影響。其中，莎莎（００１７８）、利福
（０１２１２）以及六福（００５９０）近期股價漲幅很大，投資者應注意回吐風險。
《凱基證券執行董事及研究部主管　鄺民彬》
　
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