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07/06/2018 11:50

《缸邊麗評-熊麗萍》物業管理堪留意,潛力股份逐隻捉

  《缸邊麗評》近期一直推介的飲料、食品、醫藥股表現相當不錯,大家無妨繼續持有,另一
同樣屬內需的板塊是物業管理服務,亦值得跟進。
  目前本港上市規模較大的物業管理公司,主要有中海物業(02669)、綠城服務
(02869)、彩生活(01778)、雅生活服務(03319)及本月將以介紹方式上市
的碧桂園服務(06098),而較小型的則有中奧到家(01538)及祈福生活服務
(03686),由於部分股份上市時適逢大市急跌,去年亦沒有相關股份上市,令市場對這個
板塊的注意力不多。
  但中美貿易爭拗(尤其是中興通訊(00763)被制裁事件發生後),令市場偏向內需股
作投資,而物管公司也正正是內需板塊之一。其實,只要內地房地產銷售增長,對物業管理服務
的需求也只會有增無減,加上內地居民在生活質素方面的提升,與及目前住房均以大型項目為主
,也為物業管理服務公司提供商機。
 
*不受房產限制影響*
 
  物業管理公司與地產發展商的最大分別是,前者屬輕資產企業,後者則是資金需求大的重資
產企業。以目前市場憂慮資金緊絀,以及政府對房地產的限制政策環境下,物業管理公司明顯是
不受影響,而他們的業務前景主要是視乎所獲得的物業管理面積及未來增長;愈具規模的物管公
司,在成本及業務效益方面也會更大。
  目前在港上市的物管公司均由物業發展公司分拆出來,享有母公司將旗下物業交付其管理的
優勢,而母公司規模愈大,相關的物管公司也可望有較佳的業務增長潛力。
  以目前管理的物業面積作計算,彩生活的規模為最大(去年底集團直接管理的物業面積為
4﹒04億平方米),其次為中海物業及綠城服務(兩者均有1﹒3億平方米物業管理面積),
而即將上市的碧桂園服務旗下管理的面積亦相若,有1﹒23億平方米,去年經營收入則達10
億元人民幣,高於規模相近的中海物業及綠城服務(分別為8億元及9﹒4億元)。
 
*雅生活有條件追升*
 
  以估值而言,中海物業、雅生活及彩生活之股值仍屬合理及有吸引,而雅生活在規模上雖不
及其餘兩家,但該股於今年2月分拆上市適逢大市急挫,目前股價只高於招股價(12﹒3元)
約兩成。有條件追升。
  碧桂園服務分拆上市正值物管公司受捧,大家可留意上市後的股價表現及買入機會,筆者估
計物管公司板塊逐步壯大,將吸引多投行及投資者關注,值得繼續跟進及吸納上述建議股份。
《鼎成證券投資策略總監 熊麗萍》

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