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筆者現任恒生銀行首席市場策略員。

14/06/2018 10:43

《真知灼見-溫灼培》聯儲局議息會議剖析

  香港時間周四(14日)議息會議上,聯儲局如預期宣布加息25個基點,把聯邦儲備基金息率推升至1﹒75%-2﹒0%範圍。在其聲明中,聯儲局主席鮑威爾指美國經濟環境良好,失業率低,這些願意找工作的人隨時可找到工作,整體經濟增長前景令人滿意。鮑威爾亦指出,會容許當地通脹率可略高於該局所制定的2%目標直至2020年。
 
*下半年加息兩次?*
 
  另外,聯儲局今晨亦同時公開其經濟預測報告。報告中聯儲局預期今年內可能將合共加息四次,而非3月時所估計的三次。倘如是,即今年下半年聯儲局還將有兩次加息機會。從美元利率期貨價格變化顯示,現市場估計到9月26日議息會,聯儲局加息機會達八成。不過,同時從美元利率期貨價格變化顯示,市場暫估今年下半年聯儲局加多兩次息的機會率卻只有約50%。換言之,市場似乎不太相信聯儲局今年可合共加四次息。市場對美息走勢預期可從美國10年債息還處2﹒9682%水平,未見突破3厘可見一斑。至於明年,聯儲局則估計有機會加三次息。
 
*加大加息只為遏通脹*
 
  對於經濟增長前景,聯儲局估今年全年經濟增長可有2﹒8%,但繼後兩年經濟增長則分別會逐步放慢至2﹒4%及2﹒1%。失業率於今年有機會由現時18年低位的3﹒8%降至
3﹒6%。對於長期利率走勢預測,聯儲局估美國息率到2020年將見頂,屆時息率水平有機會達至3﹒4%。而過了2020年後,長期息率將有機會回落至2﹒9%。
  美國5月份表面年通脹率為2﹒8%,是自2012年2月以來最高水平。至於同月核心年通脹率則為2﹒2%;相信是高通脹的關係導致聯儲局要在今年內加大加息步伐。不過,回顧美國經濟增長,聯儲局只估計今年全年經濟增長為2﹒8%,較3月所估計輕微調升0﹒1%;也是說聯儲局加大加息步伐純粹是為遏抑通脹,經濟卻未必跟上。
 
*市場聚焦歐央行今議息*
 
  現時市場焦點已轉移到周四香港時間7:45pm,歐央行將公布的議息會議結果,提防歐央行宣布今年底縮買債規模。如聯儲局真的於今年內加大加息步伐,而歐央行同時縮買債規模,全球資金的收緊將會來得較快,這可不利全球資產市場走勢,這點大家必須留意。
 
*留意美擬向華徵重關稅進展*
 
  另外,今晚美國總統特朗普將會見其貿易顧問團隊,研究是否繼續對總值500億美元的中國入口貨物徵重關稅。據《路透》引述白宮消息指,特朗普有意減少徵稅的總金額,但仍會對部分中國入口產品徵關稅;而很大機會有關徵稅清單將於周五(15日)或最遲下周落實。中國表明,如美國仍對中國貨品徵關稅,先前達成的貿易協議將無效,這或會引發中美貿易戰,這點大家要關注。《恒生銀行高級投資市場經理 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

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