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鄧聲興博士現為香港中文大學全球政治經濟社會科學碩士課程兼任講師、香港公開大學金融投資課程講師、香港浸會大學榮譽院使,澳門大學學術評審委員。鄧博士於1997-2000年曾擔任香港大學校外進修學院證券分析課程導師,2002-2004年為香港理工大學專業進修學院導師。

鄧博士是香港股票市場上著名的投資分析評論員、香港股票分析師協會主席、香港證券學會理事、澳洲銀行及財務公會高級會員及報章的專欄作家和電台財經節目主持人。鄧博士擁有北京中國人民大學經濟學博士學位,澳洲Edith Cowan University金融及財務管理學位及澳門大學副學士學位。

04/07/2018 09:27

《投資智慧-鄧聲興》房企資金成本續增,有利龍頭房企擴市佔率

  今年內房整體銷售表現雖然理想,但在中央出台「五限」升級等多項調控政策下,內房板塊普遍受壓;加上再融資風險增加,亦導致內房股反覆向下。市場普遍關注內房資金鏈風險;隨著人民幣持續貶值,房企即將到期的海外債償還成本變高,可能出現外債風險。國家發改委亦留意到這個問題,指明要規範房企境外發債資金投向,限制房企以外債投資境內外的地產項目、補充運營資金等,並要求企業提交資金用途承諾。根據WIND數據統計,截至今年6月底,內地房企發行的海外債券達78隻,發行規模為2111億元,按年增加63%。若78隻債券剔除可轉債,平均利率為7﹒1%左右,反映房企資金成本不斷增加。
 
*利淡中小房企,行業加速整合*
 
  總括而言,未來房企融資難度及成本將持續加大,但對大型內房企長期影響不大;相信龍頭發展商在應對以往多次調控政策後,將更有能力應付今次的再融資風險,發展商亦早作準備應對融資環境逐漸收緊,包括在國內積極開拓房地產私募基金、資產證券化(ABS)、房地產投資信託(REITs)等新型融資方式。與此同時,房企過去3年的現金流增長亦較負債多,反映管理層採取多保留現金的策略,應付未來可能突變的資金成本問題。但是,對於中小型的房企,融資途徑受限及融資成本加大可能使其資金鏈問題惡化,或導致部分中小房企被逼退出。屆時行業加速整合,行業集中度提升有利龍頭房企擴大市佔率。《香港股票分析師協會主席 鄧聲興》

(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)

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