美中貿易戰最於爆發!若然共和黨藉此在中期選取得更多選票,反映美國國民認同特朗普的右翼保護政策,如此在未來兩年的任期,特朗普必會進一步向競爭對手施壓;相反
,若然共和黨在中期選後失去參眾兩院控制權,令其未來的施政受到限制,甚至現行的政策亦可能被推翻,他亦無損失,因為可以將責任推卸予民主黨。至於,目前採取的措施-向主要貿易夥伴加徵鋼鋁關稅,以及向美國最大貿易逆差國加徵關稅,以圖重振美國製造業注定會失敗。
*美國過度消費摧毀製造業*
在全球化的大趨勢下,各國在製造業領域各施所長,以達到成本最低化,利潤最大化的目標
。根據2014年發表的一份的研究報告,電腦化是導致美國製造業附加值及就業下降的主要原因。由1960年至2011年,縱使美國製造業佔GDP比重穩定在10%以上,但本來比例已不大的製造業人口,卻從1960年代的24%左右持續下降至2011年的9%左右。到
1990年代,美國製造業人口維持在大約1700萬,但卻在2000至2010年間大幅減少了570萬,這與美國製造業長期呈現貿易赤字有關-2000年前達到3160億美元,
2005年擴大到5420億美元,即使受到經濟衰退影響,2012年仍然高達4600億美元,而貿赤亦集中對亞洲國家,尤其是對中國。
在2000年,美國製造業對中國的貿赤佔了其對亞洲區的三分一,但在2012年之前已升至72%,令到美國與中國貿易不平衡問題被視為美國製造業職位減少的主因,不過,報告亦提到,經濟學認為貿易不平衡絕大部分屬於宏觀現象,反映國內儲蓄及本土投資的問題,將貿易不平衡與美國製造業問題掛釣只會令情況更複雜。報告指出,過去30年絕大部分時間,貿赤上升與本土經濟表現理想有關,就業職位快速增加及失業率跌至歷史低位,經濟強勁增長反映貿赤並非外力造成,而是因為在此情況下,本土需求遠高於國家產能,但儲蓄率上升的國家增加對美國的金融投資,加上供應量大幅增長的國家向美國出口商品,以及美元匯率穩定或升值,均令美國得以在無通脹上升壓力的情況下,減少了出口及增加了進口去滿足了這些額外的需求。
*美匯指數呈雙頂回落形態*
特朗普欲要反其道而行,則美國通脹將會急升,重建生產鍊需時,而最重要的是,不論本土或海外企業是否認同在美國設立生產基地是有利可圖,否則,特朗普現在所做的,除了可能增加選票之外,難圓其重振美國製造業的痴夢!美匯指數兩試95﹒5不破後呈雙頂回落形態,短期料下試頸線93﹒2,中期跌穿90的可能性極高!
*市場對貿易戰啟動未有進一步反應*
今天美國勞工部將會公布6月份就業報告,市場預期失業率將維持在3﹒8%,非農業職位增加19萬。不過,由於聯儲局已在6月份經濟預測中,將今年下半年加息次數調高至兩次,即使勞工市場表現再好,相信亦不會改變聯儲局對進一步加息的立場。另外,昨晚聯儲局亦將公布6月份議息會議紀錄,而ADP最新就業報告亦因7月4日的獨立日而延至昨天公布,但都已被貿易戰所蓋過。市場對貿易戰的啟動未有進一步反應,上證綜合指數回升,A50指數亦上升逾200點,顯然是在觀察雙方,尤其是美國的下步會採取甚麼行動,而中國又會如何回應。筆者仍然相信,特朗普發動貿易戰的主要目的是為中期選拉票,對於甚麼重振美國製造業根本不可能,明知不可為而為之,其目的昭然若揭!《金道集團投資研究主管 鄭廣復》
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