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鄭廣復為資深外匯評論員,於1999年加入金融業,2000至2009年任職報界投資版編輯及撰寫多個外匯專欄,其後曾任職於多家證券集團外匯及貴金屬研究分析師,專責貴金屬及外匯產品之市場分析及撰寫研究報告,提供即市及長短線買賣策略。現時亦為多間傳媒撰寫外匯投資專欄,以及定期接受香港電台、新城電台、鳳凰U-Radio數碼電台及有線電視訪問。

22/08/2018 16:59

《廣匯論勢-鄭廣復》美匯早已進入下跌周期

  本周焦點或集中在周末的Jackson Hole央行年會及周四(23日)凌晨聯儲局公布貨幣政策會議記錄。此外,歐元區主要經濟體及美國將會公布8月份PMI,預料數據反映區內製造業及服務業維持擴張;周五(24日)德國公布第二季GDP修訂值,而日本則公布7月份消費者物價指數,以上事件及數據或將市場視線從特朗普及美、中貿易戰暫時轉移,影響力亦不容忽視。
  較重磅的美國經濟數據相信是周五公布的7月份耐用品訂單,市場估計整體訂單按月下跌0﹒5%,差過6月份的增長0﹒8%,核心耐用品訂單按月升幅則預期由0﹒2%擴大至0﹒5%。然而,扣除國防訂單後升幅料由1﹒3%降至0﹒8%。此外,本周美國亦有新屋及現貨房屋銷售數據,雖然市場預期7月份新屋銷售按月增加2﹒4%至65﹒1萬宗,現貨房屋銷售亦按月增加0﹒6%至544萬宗,但仍須注意,在聯儲局傾向進一步加息的情況下,房地產銷情或受影響。
 
*倘撤換鮑威爾反增風險*
 
  特朗普再度抨擊聯儲局的加息政策,沒有配合其推行的刺激經濟措施,更表示看錯了聯儲局主席鮑威爾,表明若聯儲局繼續加息,他就會繼續作出批評,這暗示特朗普不會因此而撤換聯儲局主席。當然,特朗普可以這樣做,基本上,自他上任以大多數政策皆以行政命令推行,而非經由國會通過,這就完全地反映了他是個獨裁者。不過,現時距離11月中期選不到三個月,此刻撤換聯儲局主席可能對他不利--干預聯儲局的獨立性。再者,聯儲局的貨幣政策是根據通脹情況及整體經濟表現進行調整,即使換人,新的聯儲局主席是否無須看基本面,而是單純地配合特朗普的政策,去決定貨幣政策方向?
  另一方面,美、中將於本周稍後再次展開貿易談判,但筆者對結果不感樂觀,因為所謂達成協議就是中國全面讓步,目前來看根本不可能。然而,現時市場傾向「先行反映,再作修正」,在主要貨幣兌美元上周持續大跌後,相關消息成為市場拋售美元獲利,又或短暫追沽美元的藉口。歐元兌美元上周三(15日)低見1﹒1301後呈長尾十字星形態,其後連升三日,昨天(21日)在歐洲開市前高見1﹒1542,暫時受制20日SMA(1﹒1543);英鎊兌美元上周三低見1﹒2662後雖仍維持陰燭收市,但上周三開始回升,昨天在歐洲開市前高見1﹒2844。
 
*金價短期受制1200*
 
  從江恩正方形觀察,歐元兌美元上周低位1﹒1301,略為跌穿位於水平角的1﹒1340,昨天歐洲市前的高位1﹒1543則略為升破45度角的1﹒1540,如可突破該位,則匯價短期可望挑戰1﹒1740,否則料處於1﹒1340至1﹒1540之間上落。英鎊兌美元上周低位1﹒2662略為跌穿江恩正方形270度角的1﹒2687,短期以位於水平角的1﹒2987為主要阻力。要注意,金價上周低見1160美元後亦持續反彈,這反映美元短期走弱的機會較大,若然金價在周線圖收高於1213﹒9美元,美元轉跌的可能性極高,理由是金價自今年3月23日當周以來,從未在周線圖出現收市價高於前陰燭頂的形態,故金價若在周線圖突破1213﹒9美元收市,不排除展開強力反彈浪,惟目前仍然傾向在1140至1200美元上落。
  美匯指數上周高見96﹒98後持續回落,昨天在歐洲開市前已跌至95﹒44美元,上周高位已略為超過2017年1月份高位103﹒82至今年2月份低位88﹒25跌浪的50%反彈位96﹒04,故技術上已滿足了重拾跌浪(或調整浪)的條件。從月線圖觀察,美匯指數自1992年9月低見78﹒19後展開上升周期,2001年7月高見121﹒02後結束並轉入下跌周期,以底對頂計算,上一個上升周期是從2008年3月份低位70﹒70起步,直至2017年1月份最高103﹒82結束,運行月數與1992年展開的上升周期相同,故筆者仍然相信,美匯指數已於2017年1月周期性觸頂並已進入下跌周期。
 
*美匯指數六年後才見底*
 
  若參考1984年及2001年的下跌周期,美匯指數將於2024年8月或之前見底,假如特朗普可以連任,就是在他換屆前出現。換言之,美匯指數在特朗普當政時將會走弱,主要理由是特朗普既然要美國在貿易上得好處,以及重振美國的製造業,而且明顯對聯儲局加息表示不滿,難道他會容許美元匯價持續走強嗎?況且,目前已非只有聯儲局在加息,加拿大央行及英倫銀行已先後加息,隨後歐洲央行亦將於9月底將每月購債規模減半至150億歐元,並在今年底結束,甚或在明年中開始加息,削弱美元的息差優勢。
  此外,在美國經濟已重返正軌後,特朗普採取激進的減稅及財赤政策刺激經濟措施,令美國第二季GDP增長率大幅向上修訂至4﹒1%,但人為製造的高增長率必難維持,當明年美國GDP增長率因減稅效應消失而放緩時,美元的沽壓將會增加。現時歐元與英鎊匯價萎靡不振主要是受到歐洲政局不明朗所影響,此外,美國亦對歐盟加徵關稅,在此情況下,負面消息難道不是歐洲貨幣當局所希望的?《金道集團投資研究主管 鄭廣復》

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