康哲藥業（００８６７）在２０１７年的營業額同比增長９﹒１％至５３﹒４９億元（人民幣．下同）；整體毛利同比增長１９﹒５％至３４﹒７８億元；毛利率較去年同期的５９﹒４％提升了５﹒６個百分點至６５％；股東應佔溢利同比增長２１﹒７％至１６﹒７５億元。在「兩票制」還原後，集團去年的營業額同比增長２１﹒２％至５５﹒７９億元；毛利同比增長１９﹒１％至３２﹒７２億元；毛利率較去年同期的５９﹒７％減少１﹒０個百分點至５８﹒７％。
＊中央擬加快創新藥入口上市，利提升收入＊
該集團目前為１９個國內外的產品提供代理及分銷服務，當中涵蓋心腦血管、肝膽、精神、心臟、腸胃等領域。為保增長，現時集團有４個產品正在辦理中國進口註冊證。在長期儲備產品上，目前集團有兩個創新藥正處於臨床三期的研究中，有一個是處於臨床二期的研究中，當中包括：ＣＭＳ０２４（酪絲亮肽）用於治療原發性肝癌的產品，以及去年９月取得的Ｄｅｓｔｉｎｅｙ Ｐｈａｒｍａ的抗感染組合。雖然集團於今年５月宣布用於治療急性呼吸窘逼綜合症（ＡＲＤＳ）候選藥物Ｔｒａｕｍａｋｉｎｅ三期臨床試驗未達標。但集團的董事不認為會對集團的財務業績構成重大的影響。而集團由２０１８年年初至今已取得１２款產品，當中包括從Ｖｅｎｕｓ Ｐｈａｒｍａ購得六個已進入國家乙類醫保目錄的注射劑品種，以及已進入國家乙類醫保目錄用於治療骨質疏鬆的益蓋寧。
現時集團手上產品儲備量豐富，今年中央政府已多次表示要加快創新藥入口上市。在去年６月２０日的國務院常務會議上確定了，要有序加快境外已上市新藥在境內上市審批。對治療罕見病的藥品和防治嚴重危及生命疾病的部分藥品簡化上市要求，可提交境外取得的全部研究資料等直接申報上市，監管部門分別在３個月、６個月內審結。將進口化學藥品上市前註冊檢驗改為上市後監督抽樣，不作為進口驗放條件。此舉有助加快集團將手上的藥品推出，及加快境外藥品引入，助集團進一步豐富產品種類，提升收入。
＊「健康中國２０３０」、醫保目錄提需求＊
在集團處理的１９種產品中已１３隻入選國家醫保目錄，約佔超過集團８０％的營業額，證明集團引進藥品的能力。雖然藥品進入醫保目錄中其招標價會因此被降，但相信長遠而言進入醫保目錄可擴大市場份額提升需求增加收入。現時國內在人口老化、人民收入增加，以及隨著政府對「健康中國２０３０」戰略的推進，對醫保體系進一步完善下，人民對醫藥的需求將會大大增加。而國家積極推行醫藥分家及分診醫療，病人會對國際藥品品牌較為信賴，集團可利用已建立好的多層級新產品引進機制，持續從全球市場探索併購符合中國市場需求的優質產品，並利用其不斷擴展中的直接網絡及代理商網絡去推廣、營銷及銷售處方藥品，相信在加大力度深化醫改之下，未來會為集團提供更多發展的機遇。投資者可考慮於１３港元附近的位置增持或吸納，目標價為港幣１４﹒９２港元。《工銀亞洲證券業務部分析員 黃惠嫺》（筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份）
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