一直以來，筆者以期望管理的角度，分析美聯儲由量寬至今的動態，如今看來，去年至今堅持的看法，即今年內每季加息一次，成事機會極高，不久自有分曉。
＊美元升值，外圍受壓＊
值得關注的是，全球經濟復甦，走出金融海嘯危機，但貨幣政策回復正常，不是一面倒的好，對美國而言，其經濟體質可以應付，不妨加快步伐，資金向美元資產流入，危機時避險靠美債，危機後逐利炒美股，美元有升值預期，才可把美國雙赤的壓力減輕，可不要輕信甚麼壓低美元以刺激出口的言論。
而此際，當美元一直走高，新興市場難免受壓，而這一點，可能正中美國下懷。故此，就算表面上美國市場放假，但整體外圍市場一點也不平靜，尤其是新興市場，再遭拋售。印尼盾創下１９９８年亞洲金融風暴後的低位。跌勢也不是昨日才有，今年至今已經下挫近一成。阿根廷雖然公布新的削減開支計劃，希望ＩＭＦ商談提前撥發貸款，但就算這樣也未能止住股匯跌勢，披索下跌４﹒３５％，而從今年初已經累積逾一倍的跌幅。
＊骨牌效應，危機未除＊
除此之外，土耳其里拉昨日（３日）下跌１﹒４７％，從今年初累積７５％的跌幅，目前正再次向７的水平逼近。土耳其８月通脹繼續在高位運行，同比增長１７﹒９％，創１５年新高，央行稱下周將調整貨幣政策立場，不過恐怕即使這樣，也還是會讓里拉陷入下跌的惡性循環。南非蘭特在８月中一度衝破１５﹒５，隨後稍作調整後，現如今沽壓又進一步加強，今年來累積兩成的跌幅。
實際上，這不是第一次新興市場陷入危機，造成多米諾效應，令投資者擔憂。原本就醞釀著危機，時不時地爆發，但最近暴跌的頻率愈來愈高，是值得高度關注的。ＭＳＣＩ新興市場貨幣指數連跌五個月，累挫逾７％。ＭＳＣＩ新興市場股市指數除了７月反彈，過去７個月也累積了約１５％的跌幅。
＊局部地區陷債務危機＊
雖然各有導火索，但本質都是類似的，自身經濟出現問題，有非常大的隱患，尤其是陷入局部地區的債務危機。說起來，有其內因，也有外因，但美國貨幣政策正常化持續，美元保持強勁升勢，連漲五個月，作為觸發點，顯而易見。新興市場更是如履薄冰。暫時並未有足夠證據表明這樣的風波會擴大大全球範圍，但風險不小，短期內不宜沾手。
《永豐金融資產管理董事總經理 涂國彬》（ｍａｒｋｔｏ＠ｗｆｇｏｌｄ﹒ｃｏｍ）
＊ 涂國彬為證監會持牌人士，並無持有上述股份之財務權益
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