聯儲局宣布加息０﹒２５厘，將聯邦基金利率目標範圍調高到２至２﹒２５厘，並在聲明中刪去維持寬鬆貨幣政策的用詞後，市場隨即炒作美國寬鬆貨幣政策已經結束。筆者認為，刪除寬鬆措詞在利率正常化過程只是時間問題，而聯邦基金利率亦已由０至０﹒２５厘升至目前的２至２﹒２５厘，累積加息８次，聯儲局早在６月份已將今年下半年加息幅度調高至兩次，亦即今次加息甚至１２月份再加息是意料中事，難道聯儲局不刪除寬鬆字眼，一直將利率調高到３厘甚至４厘，市場仍然認為當局仍然採取寬鬆貨幣政策嗎？
不過，既然聯儲局將未來三年經濟增長率不斷下調，相信ＦＯＭＣ極其量只會按照９月份經濟預測中的步伐調整利率，即使明年大約兩次（三次的機會看來不大），２０２０年再加兩次，歷史數據顯示，聯邦基金利率在絕大多數時間高於ＧＤＰ年增長率，而聯儲局估計２０１９年ＧＤＰ將會增長２﹒５％，利率在２０１９年中升至３厘後暫停上調不無可能，加上當局預期２０２０及２０２１年ＧＤＰ增長率將進一步放緩至２％及１﹒８％，利率在３厘止步已算溫和（１９８２年以來利率平均較ＧＤＰ高２厘），從當局對ＧＤＰ及利率的預測可見，聯儲局對於未來幾年的經濟表現並不樂觀，理由相信亦只有一個，就是特朗普採取的對內及對外措施對美國經濟前景構成不確定性，正面效應隨時在一夜之間變成負面影響！
美元利率進一步上升，息差擴大是導致非美表現稍弱的主要原因。歐元兌美元昨天在日線收低於２０日ＳＭＡ（１﹒１６６２）及９月２０日的低位，短期轉弱訊號明顯，不過，歐洲央行（ＥＣＢ）亦將於９月底之後將每月購債規模削減一半至１５０億美元，並有機會在明年中加息，故相信歐元兌美元短期下跌空間不大。從江恩正方形觀察，歐元兌美元果然受制於１﹒１７４０的９０度角強大阻力位後掉頭下跌，支持位為１﹒１５４０，剛好是今年初的調整低位１﹒１５２６附近，匯價若跌穿該位應是理想的吸納時機。
＊美日談判望達雙贏＊
９月２７日，日本首相安倍晉三與特朗普在紐約同意啟動貨物貿易協定（ＴＡＧ）談判，而在談判期間，美國不會對日本進口汽車徵收２５％追加關稅。日本經濟財政與再生相茂木敏充表示，美方確認農產品領域的自由化水平不會超過ＴＰＰ水平，雙方沒有討論外匯和汽車出口數量限制等。日本政府答應了美國要求的雙邊協定談判，但避免了現階段對汽車加徵關稅。茂木表示，由於需要美國國會審批等手續，預期在今年底才開始談判。
日圓匯價顯然受到上述消息影響而下跌，美元兌日圓上周三（２６日）呈下跌形態後，上周四即呈雙日轉向收高於１１３﹒３８，上周五（２８日）進一步升至１１３﹒６４。美日談判一如筆者預期，美國沒有以匯率作為其中的談判條件，由於中國對美國大豆開徵２５％關稅，為保持特朗普在相關重要地區的選票，特朗普必然要求日本增加對美國農產品的進口，早前狂人同樣要求歐盟增加進口大豆，但卻被歐盟拒絕。筆者早前已指出，增加進口美國產品或加大在美國的投資，就需要將更多的日圓換成美元，如此自然令日圓貶值，這可以達到雙贏，日圓若因此大跌，日本的通脹就可以較快達到２％的目標，我相信美元兌日圓不久之後就會突破１１５大關，此位一破，後市就是邁向１２５！《金道集團投資研究主管 鄭廣復》
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