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RSS訂閱 上周提到國慶假期北水暫停，持有窩輪將要面對時間值及引伸波幅等兩大風險，以及投資者如何計算每日時間值的損耗及對輪證價格的影響。
本周筆者欲教教大家有關牛熊證的兌換比率及其應用。
近日接獲部分投資者查詢，問及若果預期後市反彈後有機會再下試低位，並準備持有一段較中線趨勢，對沖或是單邊看淡的話應該如何選擇產品？
首先，投資者可決定是以認沽證還是熊證入場。所謂作對沖，即為手持正股或指數好倉「買保險」，以彌保跌市所帶來的部分損失。若希望以認沽證作中長線看淡部署，在選擇產品時亦須對往後引伸波幅變化、時間值損耗、以及到期前股價去向都有一定看法。
如認為上述因素過於複雜，欲以較簡單策略應市的話，熊證則是不俗選擇，不過投資者就要考慮買入何等收回價產品及注碼投放多少。
眾所周知，牛熊證收回價愈遠，槓桿愈細即策略愈為保守。可是，投資者若既想以保守產品坐倉，又不欲投放太多資金，又有沒有法子？
那就可以從兌換比著手。以市場上兌換比２００００：１及１００００：１為例，假設其他因素不變，同樣的槓桿水平，高兌換比的一隻，價格會較低兌換比為少，同時間對正股或指數的跳動幅度亦會較細。而透過以高兌換比率證的特點，投資者以同樣的注碼，就可以買到收回風險較低的產品，但就要犧牲短期對相關資產的敏感度。
《香港匯豐環球資本市場上市產品銷售聯席總監 劉嘉輝》
＊此產品無抵押品，價格可升可跌，投資者或損失所有投資。投資前應了解產品風險，若需要應諮詢專業建議。
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