上星期提到標普期貨淡倉在２６００點附近，大市隨時有大幅下挫的可能。言猶在耳，上周後期道指和標指果然雙雙見頂回落，如果以標指２６００點為參考指標，指數還有最少１０％的回調（假設道指標指跌幅同步）空間，這一個很可能成為中期選舉的一大不明朗因素。美國１０年期國債收益率創下了７年多新高，突破３﹒２４８％後依然韌力十足，沒有受平倉盤影響而回調，反而更像是等待其他消息而借機再炒上，加上聯儲局主席鮑威爾的鷹派聲明，一方面強調聯儲局政策不會受總統特朗普的影響，另外是聲明中刪除了貨幣寬鬆這四個字，市場最擔心加息和縮表的步伐會否加快，繼而出現拋售美債的情況，但從另一個角度看，美債在收益率上升後將對其他非美元資金更加吸引，最後結果將導致原先持有美債的投資者拋售債券轉而持有美元，而非美元的資金將流入為美債提供了流動性，循環作用下將越來越多的資金留在美元，其他貨幣特別是新興市場貨幣將要迎來新一輪的下跌。
＊外匯市場風起雲湧＊
印尼盾匯率大跌創下２０年新低，創下自９８年亞洲金融風暴以來新低。印尼政府為了挽救匯率，先後在過去四個月加息五次，可惜並沒有阻止印尼盾下跌。印尼政府同時採取限制進口，鼓勵出口的措施同樣沒有見效。直到最近印尼政府仿傚土耳其政府號召企業將美元換成印尼盾來挽救本國貨幣。９８亞洲金融風暴時的韓國，近期的土耳其，最後都是號召民眾賣出美元，買進本國貨幣，看來印尼也在步這些國家的後塵，但結果可能換來本幣的一蹶不振，因為一般這個時候，往往就是政府最後的救市手段，再止不了血的話，相信只能聽天由命了。
＊中小企命懸一線＊
國慶長假期國內多個地方，包括杭州、合肥、上海和江西上饒相繼出現了購房者維權的情況，加上萬科、碧桂園、融創和金地都爭相加入降價行列，國內房地產開發商的經營已經不是一般的嚴峻，房地產泡沫已經到了臨界點。９月財新中國製造業ＰＭＩ連續第４個月下降，在指數分項中的新訂單指數繼續加速回落，製造業需求進一步表現疲弱，新出口訂單指數亦創２０１６年以來最低。在產出指數降幅較大的同時，需求持續收縮亦開始對生產造成壓力，更不幸的是就業指數同樣進一步下挫，持續處於收縮區。官方的９月中國製造業ＰＭＩ指數為５０﹒８％，比上月回落０﹒５個百分點，繼續運行在擴張區間，製造業總體延續擴張態勢，但增速有所放緩。財新和官方的數據出現背馳，主要原因是官方數據側重大型企業和國有企業，財新的側重中小企業，個人覺得中小企業的經營狀況更能反映實際經濟情況，而官方數據優於財新的也表明大型和國有企業的經營環境比中小企業較少受影響，但也只是五十步笑百步的尷尬情況，因為大型和國有企業的資金鏈到目前為止還是相對穩定，隨著資金鏈越收越緊的情況下，一些國企和大型民企的關聯公司很有可能出現資金鏈斷裂的情況。
＊港股等待黎明＊
上星期恒指符合先前預期的出現回吐，關鍵支持位２７６００點說穿就穿，完全失去防守能力，預期恒指將直指今年低位２６２１９點，但上周未見期權倉位下移，加上牛證和認購證都雙雙出現資金流入，相信這次下跌已接近尾聲，策略上可以在恒指貼近今年低位時開始建倉，待大市反彈沽出獲利。投資者要小心港股或受累美股轉弱，不宜過分進取。建鵬控股（０１７２２）股價最近逆市表現強勁，應該快有好消息。
＊股票簡評：中國民航信息網絡＊
中國民航信息網絡（００６９６）主要從事供應中國航空旅遊業信息技術解決方案，包括航空信息技術服務，分銷信息技術服務和結算清算服務等等，範圍不單止針對客運群體，業務還包括貨運有關的計算機管理解決方案，至於新增的互聯網旅遊平台到目前為止還沒有貢獻重大收益。參考最近的中期業績，期內營業收入增幅與股東應佔溢利的升幅大至相約，表現符合預期。中國民航信息網絡作為國資委直屬的央企集團，同時亦是全球第三大航空旅遊分銷系統提供商，在國內身處於絕對壟斷的地位，簡單點說國內每張機票的銷售過程背後都離不開集團業務系統的支援，每銷售一張機票都直接為集團貢獻利潤，坐擁國內航空龐大的旅客基數以及多年來穩定增長的走勢，中國民航信息網絡儼如民航業幕後莊家般的存在。
＊現階段宜沽貨離場＊
航空信息技術服務的收入作為集團最大的業務板塊，多年來一直保持相對穩定的盈利貢獻佔比，這部分收入與旅客量的增減成正相關的走向，業績顯示這部分收入的增速出現低於旅客量增長的情況，相信主要原因是受到匯率影響。系統集成服務表現超出預期，主要貢獻來自機場新建，驗收和舊機場擴建業務，同時亦存在業績波動風險。至於支出方面，技術支持及維護費用的增幅較大，主要是來自公司加大對新產品和新技術的研發力度，此外系統集成項目的快速發展逼使集團在技術支持的投入上增加。雖然集團的現金流持續穩定，非常高的淨利率加上偏低的負債率，接近零的有息債務都對股價起正面作用。可惜集團業務的短板明顯，航空公司既是集團的客戶也是股東，這尷尬的身份直接導致公司的議價能力不強，隨著國內高鐵網絡日漸成熟，客戶資源的流失也是一個不容否認的事實，預期集團整體業績增長會於近期見頂或甚至出現倒退，現階段宜沽貨離場，合理市盈率在１２倍左右，投資者可考慮股價跌穿１４元時買入。《資深市場人士 戴名》
＊ 以上觀點僅為個人對市場的看法，並非任何投資勸誘或建議。
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