今天（１１日）市場熱點必然是昨天（１０日）美股暴跌，道指大跌８３１點或３﹒１５％，創歷來第三大跌幅；標普五百亦急挫１１１﹒２５點或３﹒８％，納指亦下挫３８４點或接近５﹒２％。美股昨天大跌可以歸究於幾個因素，第一是三大美股在今年１月已達到嚴重超買水平，道指及標普五百的月線圖９ＲＳＩ已達到９０以上，納指月線圖９ＲＳＩ亦接近９０，其後稍作回調後再升，令股指與９ＲＳＩ呈大型頂背馳，納指月線圖９ＲＳＩ升至８５，相反，道指與標普月線圖９ＲＳＩ亦升至７７及８０。早前已指出，三大美股的平均股息（一年計）不足２厘，甚至低於１厘，但美國一年期國債孳息率目前已升至２﹒６６厘，未來仍會上升，高風險的美股現價已不再吸引，早已為大調整埋下伏線。
＊成也狂人敗也狂人＊
美股開始大跌必定要記特朗普一「功」，如非他在上任後為爭取支持而大力推行減稅及財赤刺激經濟措施，美股從２０１６年１１月大選後的低位持續上升，期間道指最多上升了９０７９點或５０﹒８％！標普五百上升逾６２％，納指最高位７７２８﹒１３點亦較２０１６年１１月低位４６４７﹒５９點上升了３０８０﹒５４點或逾６６％，美股在兩年內出現如巨大升幅，不是泡沫又是甚麼？
此後特朗普全面採取保護主義措施，令美國幾乎與所有盟國交惡（英國只因長期對美國出現貿赤已免受攻擊而已），而美國與最大貿易逆差國中國開打貿易戰，且不斷升級，近期美國國務卿蓬佩奧訪華並未改善雙方關係，貿易戰難望在１１月中期選前解決。鮑威爾早前表示，目前利率與中性水平仍然相距很遠，但他同時又認為，失業率低企不會逼使聯儲局加快加息步伐，換言之，他認為低失業率暫時不會快速推高薪酬。
＊美股跌市才剛開始＊
不過，特朗普的右翼保護主義措施，以及其很可能因此而大幅推高美國通脹，鮑威爾的言論只是市場借勢拋售美股的藉口，所以萬事俱備只欠東風，加上不到一個月就要舉行中期選舉，特朗普的民望仍然低企在４３％，而且有傳媒根據歷史數據推算，民主黨將會重奪眾議院控制權，這將令特朗普未來兩年難以順利施政，在如此不利的情況下，投資者，尤其是基金還會坐以待斃嗎？綜合以上因素，昨天美股大跌是意料中事，而且相信這只是剛剛開始！
今晚美國勞工部公布９月份消費者物價指數（ＣＰＩ），市場預期整體ＣＰＩ按年升幅預測中值由２﹒７％放緩至２﹒４％，能源價格對非能源範圍的價格影響達到２５％！
目前市場可能將通脹的關集焦點放在消費層面，且預期核心ＣＰＩ按年升幅由２﹒２％擴大到２﹒３％，故只要通脹率不致大幅下滑，尤其若核心通脹率升幅擴大，都會對美股構成重大拋售壓力，這股力量若然蓋過市場加息期望對美元產生的正面作用，則美元仍難受惠。筆者認為，現階段繼續以高沽三大美股指數的勝算較高，短期道指料跌至２３３００點附近才有初步支持；標普五百跌至２５３０點才有望回穩，納指則有機會下試６１６５點。
＊商品貨幣加元遜色＊
至於美元匯價，日圓或可藉著避險理由而進一步反彈，暫時估計美元兌日圓仍維持在１１１﹒５５至１１４﹒５５上落。受惠於歐盟與英國有望在下周一（１５日）前達成脫歐協議，歐元及英鎊兌美元雙雙走強，英鎊兌美元已重上１﹒３２，短期以１﹒３３８７為主要阻力，突破將可上望１﹒３５８７；歐元兌美元亦已升至１﹒１５６６，有望重新守穩日線圖雙頂頸線１﹒１５２６，如此，短期將可挑戰１﹒１７４０，突破將上望１﹒１８５０及１﹒１９４０。
商品貨幣之中以加元表現最差，原因是加拿大與美國貿易關係最大，美國經濟前景一旦轉差，加拿大亦受影響，而且油價亦大跌，同樣成為市場拋售加元的理由。從日線圖走勢初步判斷，美元兌加元已重新走強，位於江恩正方形１８０度角的１﹒２９５６亦被攻破，短期美元兌加元傾向挑戰１﹒３２５６。澳元兌美元已在日線圖出現向上突破訊號，昨天的大跌並無破壞該訊號，後市或有機會再次挑戰０﹒７５００強大阻力，紐元兌美元則須在日線圖收高於０﹒６４８６才有望作進一步反彈。
＊市場若炒避險有利金價＊
昨天美股大跌，金價表現令人失望。不過，ＳＰＤＲ黃金ＥＴＦ見增持了８﹒８２噸金，是連續２６次減持後首次增持，故要注意金價後市表現。目前從日線圖所見，金價仍然處於１１８５至１２１５美元上落，本周一（８日）的大跌亦屬明顯的破位形態，至今的反彈未能突破２０日ＳＭＡ（１１９６﹒６），故除非金價在日線圖收高於周一的高位１２０４﹒１３或甚至１２１５美元，否則，金價仍然維持上落市。銀價的變動亦不大，昨天高位差距不足０﹒２美元，短期仍須注意１４﹒２２美元能否守穩。另外亦要注意，一旦市場轉向炒避險，金價表現將勝白銀，這從昨天金價兌美元上升，但銀價卻下跌可見。《金道集團投資研究主管 鄭廣復》
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