各地主要股市方面，１０月美國標普５００指數下跌７﹒３％，歐洲Ｓｔｏｘｘ ６００指數下跌５﹒８％，香港恒生指數及國企指數分別下跌１０﹒１％及８﹒０％，而上證Ａ股指數亦下跌７﹒８％。美股第三季度７８％的標普５００企業盈利勝預期，金融、能源及物料行業盈利更達雙位數增長，儘管如此市場仍然擔心加息及貿易戰等因素將令未來企業盈利增速放緩。大型科技企業喜憂參半，令市場隨即出現調整，是２０１１年以來市場對良好盈利結果的最差反應。
環球市場隨美股調整，市場期待終極一跌是否已出現。中國經濟繼續面臨放緩壓力，內地監管部門集體發聲力挺股市，年末人行貨幣政策有機會進一步寬鬆。預計聯儲局１２月再加息一次，歐洲央行也在明年開始加緊收水，因關稅等貿易戰負面因素逐步顯示，明年的企業盈利增長也被屢次下調。投資者宜考慮維持較高的銀根水平，於市場明朗化後逢低位買入較為穩健的優質板塊。
上星期騰訊（００７００）季度業績勝預期，市場對騰訊剛公布業績普遍合乎預期，助大市打了強心針，令疲弱的恒指從低位企穩。另一好消息是Ａ股成交量也同步增多，投資氣氛暫時有所改善。預料本個星期可持續企穩，希望能延續上星期的升勢。暫時市場觀望月底中美首惱會面成果。投資信心一向是資金流入的重要原因。事實上個別藍籌或板塊股票已跌至吸引水平。像上星期內地公布對教育團體的一些新政策，影響多隻教育股曾一度遭拋售，個股單日跌幅超過１５％。實際上，細心分析來看，教育股的實質業務都不太大受影響，現股價已十分殘念，當然國家政策對行業的收入影響有一定程度，不過作為長線投資者，也可留言這板塊。
中國１０月消費意外降溫，貸款大幅縮水，包括１０月人民幣新增貸款僅６９７０億，社會融資規模也連續數月降至２０１７年以來的最低水平，增量不及９月的三分之一，市場普遍認為內地的貨幣寬鬆預期越來越強，人行在年末之前再次降准也並非沒有可能，或可利好股市。另外中國１０月社會消費品零售總額按年僅增８﹒６％，扭轉此前連續兩個月的加速上升趨勢，遠低於預期及前值的增長９﹒２％，今年前十個月的社會消費品零售總額按年增亦下調至９﹒２％。
但雙十一令消費滯後的效應也不可忽略，況且雙十一再破記錄，消費升級的產品大獲千禧一代的喜愛，顯示內需市場仍然留存空間，為將來的貿易戰打下基礎。另外房地產的低迷也是導致貸款減少的主導因素，考慮到融資偏弱，雖然銀監會已經鼓勵「一二五」計劃分步向市場引導資金，但實質上流入實體的資金恐怕暫時有限，經濟仍然面臨築底壓力。
《 東驥基金管理董事總經理 龐寶林》
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