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11/12/2018 12:52

《真知灼見-溫灼培》英國脫歐的三條路選擇

  《真知灼見》原先於今晚(11日)英國國會將就首相文翠珊的「脫歐」方案作出表決,但
於周一(10日)晚首相文翠珊為免方案不獲國會通過決定押後有關表決,希望爭取時間與歐盟
重新談判一個更有利英國的「脫歐」方案。就現階段而言,文翠珊沒有表明她下一步將如何做,
只謂會繼續與歐盟談判。不過,由於現在距離明年3月底的「脫歐」限期愈來愈接近,擔心到了
限期英國與歐盟雙方仍不能找到一個妥善,大家均能接受的「脫歐」方案,從而導致英國無秩序
「脫歐」,英鎊昨晚遭投資者大舉拋售。今早於亞洲市場英鎊報1﹒2570美元。翻查過去
50年英鎊兌美元匯價記錄,就是計算今次在內,英鎊出現如此低水平也只有3次,對上一次是
2016年英國「脫歐」公投後,再對上一次要數是1985年(註:如比較英鎊兌港元上述情
況會略有不同)。至於英鎊的下跌亦拖累歐元兌美元匯價一同回落。但當然,歐元回落幅度遠不
及英鎊。現市場觀察文翠珊下一步行動以衡量英鎊去向。

*延長談判期限機會最大*

  往後文翠珊所能選擇的路向相信有三,當中最壞情況當然是到明年3月底無秩序「脫歐」。
若這情況出現,不論現時英鎊匯價如何便宜,屆時料英鎊匯價還有機會進一步下跌。至於第二個
可能性是延長談判期限,相信這情況發生的可能性最大。談判日期是人定,改也是沒甚麼大不了
,反正如到期限雙方若不能達成妥善「脫歐」協議,導致英國逼於無奈要無秩序「脫歐」,屆時
不單是英國,就是歐盟也難於承受當中產生的衝擊。假使英國與歐盟真的延長談判期,即一切與
未「脫歐」前不變,這樣英鎊匯價便不應處於現時低位。屆時不排除英鎊會有顯著反彈。至於第
三種可能性是英國出現二次公投。從近期民調所見,英國選民似乎是傾向「留歐」,不過料文翠
珊選這樣的一條路的可能性不高,因為如二次公投「留歐」派勝出,「脫歐」派又可能要求第三
次公投,政治紛亂在英國將沒完沒了。

*前景不明朗將陰乾經濟*
 
  還有一點想提提大家。延長「脫歐」談判是三個可選擇的方案中最妥善一個。不過如無了期
延長談判下去,這只會拖垮英國經濟,因為當英國前景不明朗,是會使投資者不敢於英國投資,
長此下去會陰乾英國經濟。現時英鎊匯率水平可謂相當吸引。至於應否對英鎊作吸納將很視乎英
國政府往後將採取哪一方案。《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

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