聯儲局一連兩日的議息會議終於結束，帶來市場沒有驚喜，只有驚嚇，美股由升轉為急跌，以至亞洲股市亦跌過不停。
聯儲局議息會議後宣布加息四分一厘，雖然利率期貨顯示只有７０％的加息機會率，但金融市場總算是勉強地事先接受這個事實，這不算是甚麼意料之外。但嚇人的是，一方面鮑威爾親口說明對未來經濟以至通脹均表示會放緩，金融市場亦出現波動，但仍然表示未來會繼續加息，這麼言行不一自相矛盾的貨幣政策，確實是金融史上罕見的事例。因為在經濟放緩下，甚麼情況央行才需要加息呢？就是出現滯脹才有此需要，儘管經濟放緩但物價大幅飆升的話，這樣，央行在兩害取其輕下，勉為其難才要加息。但美國現階段絕不屬於這個情況，之前的阿根廷和土耳其才屬於這個情況。
二方面在經濟開始放緩下，美股也由高位大幅回落，鮑威爾竟然沒有事先張揚，讓市場有心理準備下，而宣布繼續縮表。他表示會繼續以每月５００億的金額為縮表的上限，這樣明顯會對市場流動性造成進一步的資金緊張，美國兩年期及五年期債息又再次出現倒掛，正好反映資金緊張，以及反映市場出現不安情緒。
聯儲局主席鮑威爾及公開市場委員會們的落井下石式貨幣政策，真叫人大開眼界及百思不得其解。估計特朗普仍未起床，又或者徹夜難眠，估計他稍後時間定必會向聯儲局強烈炮轟。
美匯指數在這似是而非的貨幣政策下，不排除會在區間大幅震盪。但相信沒有爭議的是對美股肯定是十分不利的貨幣政策。所以，我對道指後市下試２萬點信心十足。資金泊入美債避險，令債息回落亦是大勢所趨。故此，在美股及美債息下跌下，我估計有避險成分的日圓可以跑贏大市。短線來說，美元兌日圓會下試１１０﹒００水平。在明年中之前亦在會重回１０４﹒６１水平。總括來說，我對明年日圓走勢絕對看高一線。
《艾德證券期貨首席投資策略師 盧楚仁》
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