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羅國森為資深投資編輯及投資專欄作家,擅長分析及品評中資股,曾擔任《香港經濟日報》旗下《投資理財周刊》執行編輯。2006年10月出版第一本財經專書《讓你富起來》,2009年5月出版另一本財經書《逆市淘金》。

羅取得認可財務策劃師資格(CFP)。

28/12/2018 09:54

《品中資-羅國森》中資股也要「雙倍奉還」

  上周的品評提到,從美債孳息倒掛顯示,美國經濟有機會見頂回落。如果中美貿易談判未能達成較全面的協議,美股隨時會再大跌。
  由於中港股市自從今年6月已經率先下跌,但美股卻由年初(只有1月底曾一度急跌)升到今年10月才見頂,所以,美股明年的跌幅不排除會是今年的兩倍,所以我稱之為「雙倍奉還」(截至上周四(20日)時,道指下跌7﹒6%,標普500指數下跌7﹒8%,納指則跌5﹒5%)。
  言猶在耳,美股在過去一星期便像坐過山車一樣,經歷了一次不平安的平安夜之後(當日大跌653點),前晚竟又大升1086點。但昨晚美股早段又再急挫,曾急跌逾600多點,但最後倒升260點,收報23138點。
  按現時的發展趨勢,明年美股「雙倍奉還」的機會很高,因為總統特朗普為求目的,可以「不擇手段」之心昭然若揭。
  他曾經自吹自擂地表示,他透過徵收關稅而發動的中美貿易戰,已經令中國經濟滑落,股市急挫。相反,美國庫房就「豬籠入水」,自己是一個「關稅人」。誰不知,美國經濟見頂,股市從高位回落,甚至最後步入熊市,他可能就是罪魁禍首。
  特朗普表示,如果能夠有助中美貿易談判,不排除插手華為副董事長孟晚舟被捕事件,這就等於干預司法獨立,完全違反美國三權分立的立國精神。另外,為了實現自己的競選承諾,特朗普不惜與國會對著幹,以政府部門停擺來要脅國會通過撥款50億美元,興建美國墨西哥邊境的圍牆,以阻擋非法移民。
 
*特朗普行徑才是跌市之由*
 
  更甚的是,聯儲局主席鮑威爾沒有聽從他的「指示」暫停加息,只是將明年的加息預測縮減一次,以及繼續縮表的速度,令特朗普恨得牙癢癢,幾乎想馬上炒了鮑威爾,只是被他的幕僚勸戒下暫時未出手。如果他真的出手,將是歷來首次有在任的聯儲局主席遭總統辭退,必然會重挫聯儲局的權威,金融市場必然會再起波瀾。
  另外,對中美經濟有舉足輕重影響的貿易談判,昨晨傳出下月中美兩國的貿易代表會在北京召開一次面對面的會談,顯示雙方的談判正沿著正確軌道前進,但下午卻又傳出,特朗普最快會於下月以行政命令方式,禁止美國公司使用華為和中興(00763)的設備,令到剛露曙光的中美貿易談判再度蒙上陰影。
  儘管中美關係和中美貿易摩擦不可能在短期內完全紓緩,但中國仍然埋首搞好自身的經濟。一年一度,也最具指導性的中央經濟工作會議剛於上周五(21日)結束。嚴格來說,大部分內容都是老調重彈,例如深化國企和供給側改革、加快高科技發展、擴大內需、振興農村經濟、推動大西北發展,以及全方位對外開放等等。
  不過,在當前經濟下行壓力增大,以及中美貿易戰的陰霾下,今年的中央經濟工作會議也不得不在這些老調之外,釋出一些「弦外之音」。
 
*低調地建設「製造強國」*
  
  其中最微妙的一個調子就是將今年要抓緊的第一項經濟任務,定為堅持建設「製造強國」,但就沒有直接提是否仍然以2025為目標,這可以避免刺激美國的神經。換句話說,中國沒有向美國屈服,只不過低調地進行而已,這是聰明的做法。
  此外,會議又決定,將去年積極的財政政策再加力提效,簡單來說就是擴大減稅降費的規模;至於貨幣政策方面,則在一貫穩健之外,加進了「鬆緊適度」,也即是說,中央會適度地「放水」,對象主要是中小微企。
  明年是中華人民共和國成立70周年的特別日子,是全面建成小康社會的關鍵年;我相信,中央政府絕對會加大力度去振興經濟,實行以自主自強的方式持續開放和發展。
  美國不願跟中國做生意,中國就開放市場予其他國家,減少對美國的倚賴,而「一帶一路」則是長遠國策,希望能在歐美成熟市場以外,找到更多發展空間,這都是合理和正確的方向。
  雖然中資股今年的表現令人失望,但過去的經驗告訴我們,當中資股跌到十分低殘的時候,就是我們趁低吸納的時候。如果大家能夠捕捉到這個機會,回報可以十分高,絕對有機會「雙倍奉還」,但我今次的「雙倍」,意思是以倍計的回報,而不是跌幅的意思。
  過去已經有很多這樣的例子,下次是2019年第一次跟大家見面,到時再跟大家發掘這類有機會「雙倍奉還」的股票。《經濟通通訊社資深分析員 羅國森》

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