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16/01/2019 12:56

《拆局麒想-林嘉麒》首長國際再有動作,回復派息有可能?

  《拆局麒想》首長系近月的市場動作積極,首長國際(00697)上周五(11日)宣布
其間接全資附屬公司首興智行與首中停車訂立經營權轉讓協議。交易後,首中停車將北京大興國
際機場兩幢停車樓便民設施及廣告區域之經營權轉讓予首興智行。交易代價為按經營該等便民設
施及廣告區域的年度營業額的70%支付年度轉讓費用。

  北京大興國際機場是北京市正在建設的第二座國際機場,航站樓預計於2019年7月15
日建成,機場整體預計於2019年9月30日啟用。首中停車由首鋼基金、首中投資和公聯安
達就北京大興國際機場停車樓項目而共同設立,從事機場停車樓運營及管理業務。首鋼基金為首
長國際的大股東,首中投資是首鋼基金與中集集團合資成立,是次交易可視為兩大戰略股東注資
項目。
 
*停車樓收入穩具增長空間*
 
  在2017年起,首長國際引入多位具份量的戰略投資者,包括新世界發展(00017)
旗下的新創建(00659)、全球最大的綜合金融服務之一的日本歐力士(Orix)及中集
集團(02039),分別持股11﹒14%,6﹒25%和4﹒36%。是次交易是繼去年
11月向新創建收購富城(北京)停車管理後,再有戰略股東注入項目。公司用了兩年時間,已
簽約車位3﹒5萬個;除了大興國際機場外,還包括上海虹橋機場、貴陽龍洞堡機場、北京中日
友好醫院、北京站、北京新世界商場等。內地車位每年收益為8000至20000元(人民幣
.下同)不等,以中位數粗略計算,可為公司帶來5億元收入。現時內地停車行業集中度低,營
運商規模相對較小,未見專業;公司作為國企首鋼集團旗下,加上多名戰略投資者在國內背景,
行業具獨特性,收入穩定而且具增長空間,首長國際以此作為轉型新方向確實有道理。

  此外,公司同時大力參與城市更生業務。內地城鎮化速度見放緩,一線城市的土地建設供應
減少,城鎮化已由著重數量轉為質量。公司會以引入社會資本,與首長國際、首鋼基金共同為基
金LP(有限合夥人),設立園區基金後,再進行項目開發,最後通過ABS、REITS等形
式退出。首鋼園區為公司首個項目,在股東背景下得到北京政府支持,投資內部回報率接近
15%。儘管回報未算吸引,惟項目穩健度高,加上首長國際為項目管理人,收取的是穩定收入
,對公司整體業務盈利增加有利。
 
*業務定位後派息可期*
 
  首長國際過去多年受累於行業及業績表現,大眾小股東坐貨時間已不短。公司終於大變身,
而且公布的項目也接二連三,反映管理層有心有力,實屬喜事。回想從前,一段很長時間沒有派
息,公司2017年度重獲盈利,而且正計劃進行的業務是四平八穩,未來回復派息機會大大增
加,值得憧憬。事實上,國企重組並不一定是炒注資,反而在股東背景支持下,業務轉型至新方
向,前景更有希望。《宏滙資產管理董事及投資策略總監 林嘉麒》
 
*筆者並無持有上述股份

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