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18/01/2019 10:05

《基金之道-龐寶林》2018年基金表現回顧

  《基金之道》2017年環球地區及類別基金平均回報幾乎全數錄得正回報,2018年卻
峰迴路轉,不但全部地區基金類別平均回報下跌,每個類別表現最佳的基金亦不能倖免地錄得負
回報的厄運,可見去年之慘狀。儘管美科技股幾次較大的調整拖累美股掉頭向下,但美國股票基
金仍然名列榜首,2018年平均回報-2﹒96%,同類別中表現較佳的多數為持有科技股板
塊較多的基金,部分基金全年回報超10%,大幅優於股指表現,但亦有同類美國股票基金下跌
近15%,可見主動管理及選擇基金經理仍然非常重要。
  因美元強勢,新興市場在2018年受之連累多數表現欠佳,股市、債市及匯市均表現慘淡
,包括2017年表現極為出色的印度股票基金,2018年平均下跌了15﹒09%;新興市
場基金則下跌16﹒10%;而南韓及土耳其更分別下跌超過20%及40%;相對較佳的是拉
美股票基金及東協市場,其中拉美選舉大年,極右翼在民意的呼聲下上台掌權,帶動了幾波市場
的上升,東協一些小國家如越南等尚且受惠於經濟上升周期的商品出口。
  中港市場一如各位所知,中國及香港股票基金則分別平均下跌16﹒36%及12﹒83%
,中國A股基金下跌25﹒35%,而歐洲市場也因英國退歐、意大利赤字問題等蒙受陰影,平
均下跌15﹒87%。
  縱觀2018年,行業基金龍虎榜中僅有健康護理基金類別表現較佳,平均回報為
2﹒63%。該板塊相對不受經濟循環周期影響,近年來與大市相關性較低。其他版塊基金平均
回報則全數錄得跌幅,房地產類別位列亞軍,平均回報為下跌3﹒05%,因不少地產股較為穩
定且較高派息,吸引一些投資者轉入停泊。科技類別基金位列季軍,該類別平均回報下跌
3﹒07%,2018年下半年以來科技股尤其是藍籌科技龍頭股的幾次下跌,引發了美股的相
對較大的調整。第一季度美科技股盈利即將公布,相信會與之前出現一些變化,中長期來看AI
、雲端、網絡安全等相關行業增長具潛力空間,且盈利模式逐漸清晰,另外5G的推行勢必也會
改變科技行業的局面。
  消費及基建類別基金緊隨其後,平均回報分別下跌9﹒14%及9﹒98%。表現最差的是
幾個板塊是能源、天然資金及金礦股基金,以及金融股。2018年標準普爾500指數企業的
盈利增長率為21%,其中能源行業的盈利增長高達一倍,不少金融企業盈利也創下新高。儘管
美國銀行業盈利不錯,加息環境及經濟穩定增長也應利好銀行,但美銀行股卻一路下跌,銀行股
指數於2018年收跌15﹒4%,是美股表現最差的板塊,金融類別基金平均下跌12﹒6%
。能源板塊繼續表現墊底,平均下跌16﹒92%,雖然油價於2017年末已經站上兩年高位
,但油股繼續遭到投資這拋售,因市場預期未來經濟增長放緩甚至有出現衰退的跡象。
《東驥基金管理董事總經理 龐寶林》

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