港股假期後重開,在豬年未能開出紅盤,周五(8日)一度低開超過三百點回落至10天線水平。港股在1月份急升8%,下周北水重臨A股假期後復市,短期策略又該如何調整?
即將踏入3月份的業績期,外圍不明朗的因素似有增加。中美第二輪貿易談判結束未有達成重大協議,美國總統特朗普證實,貿易協議的期限前不會與中國國家主席習近平會面,新一輪談判將於下星期在北京進行。
同時間,市場繼續評估貿易戰的影響,歐盟率先下調歐元區經濟增長預測,由1﹒9%下調至1﹒3%。美國聯儲局前主席耶倫預期,如果全球經濟放緩影響到美國,聯儲局甚至可能轉為減息。
面對市場不確定性,手頭仍持有好倉或是正股的投資者,有多個策略可供參考。首先是手頭正股已有不俗利潤的投資者,可透過「以牛代股」沽出手上正股,鎖定回報,並以少部分利潤買入相關牛證當正股坐倉,理論上只要持有相對應份量的牛證,其升跌與正股所帶來的金額回報將會是相近的,不同的是牛證有收回風險,亦沒有股息派發。
如看淡大市,卻不欲沽出正股的話,則可以認沽證或熊證作對沖,原理是當正股回調,淡倉便會產生利潤,以彌補正股回落的部分損失。在選擇上,若認為短時間正股的波動性有機會增加,以認沽證入場有機會受惠引伸波幅上升,有利窩輪價格表現。若預期正股回調速度較慢的話,熊證會較為適合,因為可以避開時間值及引伸的風險。
《香港匯豐環球資本市場機構客戶及財富管理聯席總監 陳恩因》
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