東亞(00023)昨日(27日)中午公布2018年度業績,昨日股價收報28﹒1元,下跌1﹒8元,跌幅達6%,其業績是否真的那麼差?
東亞2018年度錄得股東應佔溢利65﹒09億元,較2017年度錄得的93﹒47億元下跌30﹒4%;每股基本盈利由2017年度的3﹒21元下降至2018年度的2﹒07元。平均資產回報率由1﹒1%降至0﹒7%,而平均股東權益回報率則由10﹒3%降至6﹒3%。不過,若不計及2017年度錄得之已終止經營業務盈利合共30﹒49億元,其股東應佔溢利實質增加3﹒4%。來自持續經營業務之每股基本盈利為2﹒07元,較2017年度的2﹒09元僅輕微減少0﹒02元。來自持續經營業務之平均資產回報率持平於0﹒7%,而來自持續經營業務之平均股東權益回報率則由6﹒7%輕微下降至6﹒3%。
*淨息差擴至1﹒73%*
集團來自持續經營業務的淨利息收入為129﹒59億元,增加9﹒5%;淨息差由1﹒65%擴闊至1﹒73%,而平均帶息資產增加4﹒6%。若拆分開上下半年,下半年度淨利息收入為67﹒09億元,較上半年度增加7﹒3%。全年淨息差亦比上半年度的1﹒7%為高。來自持續經營業務的經營支出總額上升6﹒1%至85﹒63億元,主要由於2018年內集團整體員工成本增加,以及因為內地推出新的業務計劃和與業務夥伴合作而引起的相關支出(包括卡業務及互聯網平台的開支)所致。不過,由於經營收入增加了7%,成本對收入比率仍然能夠由2017年度的50﹒6%改善至2018年度的50﹒2%,但高於上半年度的49﹒1%。
*減值貸款比率改善*
東亞2018年度金融工具之減值損失支銷淨額為11﹒88億元,而根據《香港會計準則》第39號2017年貸款及應收帳款減值支銷淨額則為17﹒44億元。集團的減值貸款比率由2017年底的1﹒09%改善至2018年底的0﹒7%。其中,香港業務的減值貸款比率由0﹒91%改善至0﹒29%,內地業務的減值貸款比率則由1﹒79%改善至1﹒73%。來自持續經營業務的扣除減值損失後之經營溢利為69﹒19億元,增加27﹒4%。
*派息比率約保持40%*
董事會宣布派發2018年度第二次中期息每股0﹒32元,以及100周年特別股息每股0﹒35元,合共派發每股0﹒67元,連同第一次中期股息每股0﹒51元,全年每股將合共派發1﹒18元,比2017年度1﹒28元為少,這可能令市場感到失望。但以派息比率計算,則達到約57﹒6%。若不計特別股息,派息比率大約為40%,與2017年度相若。
《輝立證券董事 黃瑋傑》(筆者沒有持有上述股票)
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