日本中央銀行行長黑田東彥周一(4日)在日本國會發言時指,現在是時候研究何時該行應把過度寬鬆的貨幣政策逐步收緊。此話相當有趣,因為早於兩星期前黑田東彥還警告,如果日圓匯價過強,損害到日本經濟發展,該行將要進一步量寬以紓緩經濟壓力。當時,日圓匯價約處於110兌1美元。也是說黑田是不想日圓於110水平進一步走強。現在日圓回落到約112兌1美元水平黑田又講出另一番說話,明顯是不想日圓過弱。但從他昨天的言論中看,黑田只提出要研究收緊過度的寬鬆政策,與兩周前警告要加推量寬,兩者語調上明顯有別。似乎他昨天的講話只是對弱日圓提出初步警告,並非要即時剎停日圓弱勢。假使上述看法正確,不排除日央行心目中的日圓匯率是110至114兌1美元範圍。
*匯價過弱入口貨貴,不利日本經濟*
圓匯114不是一個普通位置。從圖表中不難發現,於過去兩年裡,每當日圓跌至114水平均能找到支持。不排除是次日本央行仍是想保衛日圓免其跌穿此水平。當然大家可能會好奇問,日本作為一個以出口支撐經濟的國家,日圓匯價走弱日本出口貨物不是更具競爭力嗎?但問題是日本同時要入口大量食物及能源。如日圓匯價過弱,一方面日本或許未必能再大舉刺激出口,反而入口會變得昂貴,這對日本經濟或百害而無利。相信正為此因過去日央行一直在堅守114低位的原因。
*圓匯是升是跌,還看環球股市變化*
現在日圓正處約111﹒88兌1美元水平,即上述所指的範圍110至114兌1美元的中間位置。往後日圓匯價是升是跌,重點要看環球股市變化。如環球股市暢旺,這可增強投機者的攜帶交易活動。驅使全球投機者從日本借出便宜資金到四處炒賣。如這情況一旦出現,這可對日圓匯價不利,使日圓匯價有下跌壓力並向114邁進。《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)
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