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戴名擁有財務管理及電子工程系學位, 曾經擔任証券部主管、上市公司投資部執行董事, 負責收購合併, 曾協助超過三十間公司架構重組, 有十年超過十億美元的資產管理等經驗。

05/03/2019 15:25

《股壇解碼-戴名》美國恩威並施,中國鐵塔(0788)左右為難

  中美貿易談判無果,美朝會談更以提早結束終結,外界議論紛紛,特朗普表面在外交上接連失利,實際上充分利用了中國兩會期間的真空期來打壓朝鮮和中國。在兩會期間,朝鮮希望尋求中國出手相助是不可能,中美談判也因兩會進程而不得不等下一輪會談,加上特朗普揚言3月底與習近平會面,相信這些都是為了雙方領導人會面舖路,客觀看3月底達成協議的機會也不高。由於雙方一直糾結的是一個可信給可行的進度時間表和懲罰機制,但這偏偏就是中方的痛點,中方一直希望利用調解機制來解決,美方則要以直接處罰來解決問題,換句話就是要增加違約成本,美方在貿易談判中重點著墨在知識產權和市場開放的推進,針對中方自從加入WTO以來往往利用政策曲線補貼的做法,從而達到提高美資企業在中國的影響力,相信3月底雙方領導人見面可能也只是達成某部分協議,關鍵議題還是不能落實,加上美國12月個人消費出現明顯下滑,投資者切勿對3月行情過分樂觀。
 
*不歡而散*
 
  美朝峰會提早結束,會後沒有共同聲明,只有各自表述會議的成果,談判恐怕仍有很多地方需要探討和商議的地方,市場隱約感到雙方的不歡而散。特朗普在聲明中更表示朝鮮除了延邊以外還有其他的核設施,相關設施必需被納入棄核條件中,由於這些設施一直不為外界知道的,相信也是特朗普在最後談判出現分歧時拿出來的籌碼。相反朝鮮方面給出的聲明沒有提及有關此措施的任何資料,看來並不是空穴來風,相信特朗普下一步會把那個一直被掩蓋著的核設施資料公開,讓朝鮮成為眾矢之的,到時候再以高高在上的姿勢談判,相信朝鮮在別無選擇下也只好向美國低頭。剛結束會談後不久就宣布和南韓準備進行軍演,這亦是對朝鮮的一個下馬威。
 
*力不從心*
 
  上周五(1日)MSCI宣布把A股納入相關指數的佔比從5%有序提升到20%,本來是一大利好消息,但市場卻沒有預期般的反應,雖然不是即時提高比重,但多少也會吸引流動資金進場,但反應只是曇花一現欠缺韌力,相信是受市場流動性不足所影響。加上歷來兩會期間的股市都是橫行為主,投資者宜待會後政策方向落實後才入市。
 
*見好即收*
 
  上周恒指走勢越升越有,大有機會上試29000點或29400點的位置,如果大市最終上試29400點的位置,相信全年高位已出現,除非出現對港股重大利好消息(包括人民幣自由兌換和國內大幅減稅),否則港股走勢將會一路低走,大約在6、7月時見全年低位,投資者目標可以放心造空。期權淡倉重倉位在7月,好倉重倉位分布在3月和11月,加上MSCI宣布大幅提高A股納入相關指數的比重對港股幫助有限,所以投資者莫被近期升勢所吸引而貿然入市。
 
*股票簡評*
 
  中國鐵塔(00788)主要於中國提供通信鐵塔基礎設施服務,作為內地通訊基礎設施的龍頭企業,中國鐵塔面對的困境不是訂單不足,反而是人手不足,內地三大電訊商中國移動(00941)、聯通(00762)和中國電信(00728)相信都會希望搶先推出5G服務,對通信鐵塔的需求會是井噴式的增長,以集團現有的人手是否能應付是一個問題。其次是5G基站將要面對華為的競爭,華為在技術匹配性方面肯定會做得比中國鐵塔,這點也是投資者要考慮的問題。三是去年(18年)營收增長不到5%,但單單塔類業務就佔集團總營收超過95%,屬於單一業務,只要有像華為這樣的對手加入競爭,難免會在業績上出現大幅倒退。四是從業績看到場地租賃費和人工成本的增加,這兩項會在未來5G服務前期建設時出現急升而影響盈利。五是中國鐵塔在去年(18年)的財務費用接近58億,環比增長了約11%,在成本不斷上升和息率有可能上調的情況下,集團未來的盈利能力必會受拖累而下降。加上這類基建相關的工程一般都會有應收帳,但網上並沒有獨立數據可供參考,這些都是投資者要關注的事項。高市盈率亦是中國鐵塔股價不振的原因。投資者宜趁現價沽出,待股價回落到1元附近再部署買入。《資深市場人士 戴名》
 
* 以上觀點僅為個人對市場的看法,並非任何投資勸誘或建議。
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