Ａ股早前出現「牛市」，但這是「真」牛市，或只是一個反彈，則有待觀察。不少朋友仍記得２０１５年的Ａ股教訓，「槓槓牛」和「泡沫牛」並不能夠久遠，早前Ａ股的反彈再次出類似的形式，不禁讓投資者更為謹慎，更加關注市場的基本面。細看內地經濟基本面及未來政策部署，早前由李總理公布的政府工作報告，有不少重點值得投資界的關注。
一、內地經濟增長速度放緩，除外部貿易戰的因素外，內地整體市場需求不振，中小企業融資困難亦是原因，如何解決這些問題，將會是今年的政策重點。政策將特別是針對中、小型民間企業，目的在於緩解民間企業的融資難的情況。政府將擴大對中、小銀行定向降準力度，釋放出的資金將全部用於民營和小微企業貸款，鼓勵增加製造業中、長期貸款和信用貸款，目標為今年內地國有大型銀行釋放出的小微企業貸款，需增長三成以上。
二、中央政府多次提及不會「大水漫灌」，即不會透過擴大貨幣存量之方式進行貨幣寬鬆，故此「適時運用存款準備金率、利率等工具」的焦點為如何運用利率價格工具？觀察政府工作報告內容，政府對寬鬆利率的態度上正面，大大提升了減息的可能性，與此前的態度不一樣。不容否認，減息有助降低貸款成本，亦有助今年內地國有銀行針對小微企業貸款，需增長３成以上的目標。
三、今年中央政府持續擴大專項債、提升赤字率等政策目標，反照出今年內地基礎建設的投放力道將高於去年，不過，調減稅費同步進行，看似暗示地方政府的一般性支出將無法過度擴張，擴張與降費存在一定的挑戰及矛盾。
最後，今年政府工作報告表述「穩步推進房地產稅立法」，連續兩年都宣示採取穩定的漸進式立法態度。因去年中央政府已對房地產稅立法已進行了超過一年的部署，今年房地產稅立法看似必將落實，對內房及整個產業鏈影響巨大。
《資深投資銀行家、中國人民大學講座教授 溫天納》
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