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14/03/2019 09:05

《投資心得-潘鐵珊》中教(839)教育資源整合,帶來協同效應

  《投資心得》中教控股(00839)為民辦高等教育集團,規模在國內數一數二,在內地
江西、廣東、河南及陝西四個省份經營兩所大學及三所職業學校。截至去年8月31日止共有
12﹒1萬名學生就讀,截至當日止八個月,錄得收入9﹒3億元人民幣,比去年同期微減
1﹒7%,而全年淨利潤達3﹒6億元人民幣,同比增長4%。在剔除上市費用因素後,期內核
心淨利潤4﹒7億元人民幣,同比下降15﹒2%。雖然集團最近業績稍為下跌,但由於具備多
項競爭優勢,中長線仍看好。

*最近業績下跌,中長線看好*

  集團所具備的多項競爭優勢,最明顯的是在國內的規模,能有效將教育資源整合,帶來良好
的協同效應。集團有跟超過400家企業的穩健關係,使畢業生擁高就業率,令集團從中國民辦
大學和學院中脫穎而出;而學校的實踐課程令畢業生實現理想的就業成績,集團強調實用技能與
知識教育並重,加上職場模擬培訓,切實提高畢業生的就業能力。作為亞洲數一數二的上市教育
機構,相信亦能提高投資價值及品牌知名度。

*建議現價買入,上望15元*

  日前國務院公布「國家職業教育改革實施方案」,重點推進職業教育,相信能利好如中教等
應用型高等教育公司。此外,集團在最近進一步擴大學校網絡,新加入四所新學校,包括鄭州城
軌學校、西安鐵道學院、松田大學和松田學院。使學生人數較上市時增加近一倍之餘,其業務範
圍亦擴大至國內的中西部區域。此外集團亦收購濟南大學泉城學院,而其學費及利潤率現時由於
是在偏低水平,故有一定的盈利提升空間。可考慮於現價買入,上望15元,跌穿10﹒5元止
蝕。《天宸康合資產管理投資總監 潘鐵珊》(筆者沒有持有相關股份,掣者客戶持有相關股份
)(本欄逢周四刊出)

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