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作者為資深投資者。

20/03/2019 11:48

《缸邊嫺談-黃惠嫺》粵投具大灣區概念,物業水資源業務成現金牛

  2018年9月30日,粵海投資(00270)其他水資源項目的總設計供水能力和污水處理能力分別為每日600﹒4萬噸及102﹒5萬噸;而營運中的供水能力和污水處理能力分別為每日379﹒4萬噸及每日46﹒3萬噸;至去年第三季集團取得7個新的水資源項目。而9個在建中的項目其污水處理能力及供水能力分別為每日25﹒3萬噸及每日22萬噸。在建成後,集團的總設計供水能力將會增加至每日622﹒4萬噸,增幅為21﹒9%,而總設計的污水處理能力將會增加至每日127﹒8萬噸,增幅為24﹒7%,集團供水及污水處理能力增加,可進一步擴大集團在水資源上的收入。
 
  在物業發展上,2017年4月集團斥資人民幣36﹒59億元收購粵海置地(00124)73﹒82%股權,集團已成為粵海置地的大股東。收購完成後,集團將會擴大物業投資業務。
 
  粵海置地持有三個物業發展展項目。第一個是持有100%權益的中國深圳羅湖區布心片區布心項目,布心項目的總建築面積合共約為432051平方米。另可在地下開發30000平方米的商業用房;第二個項目是廣州越秀區的珠光路項目,項目的總樓面面積約119267平方米,包括65636平方米住宅及約22817平方米商業用途,另有約18464平方米車位及約12350平方米公共設施,珠光路項目現已大致建設完成,會保留珠光路商業物業及部分停車位作出租用途;第三個項目是位於廣州荔灣區的寶華軒項目,包括40個位宅單位及20個停車位,總樓面面積約5240平方米。若三個項目全數出售,預計會為集團帶來過百億元人民幣的收入,當中還未計商業物業及部分車位的租金收入,這龐大的物業銷售收入將會令集團成為一隻現金牛。
 
*受惠於大灣區規劃綱要下*
 
  集團財務穩健,去年中已手持現金及銀行結餘102﹒78億元,而財務借貸為56﹒37億元,處於淨現流狀態,可為集團未來進行收購拓展具潛力業務提供有力支撐。集團2017年成為粵海置地的大股東,收購完成為集團帶動三個物業項目,預計為集團未來過百億元人民幣收入。而粵海置地於2018年10月23日發布正面盈利預告,預期粵海置地截至2018年9月30日止九個月之未經審核的股東應佔溢利將錄得不少於1﹒80億港元,扭虧為盈。集團在背靠母企廣東粵海控股集團下,相信未來會有機會將更多母公司所持有的專營城市供水及污水處理的業務注入,從而擴大集團規模及收入。另外,中共中央、國務院於2月18日印發了《粵港澳大灣區發展規劃綱要》。大灣區將會帶動「9+2」區內的人流、物流及資金流。人口增多,區域之間將進入更高速的發展,加上母企是由廣東省國資委控股的廣東粵海控股集團的支持,或會為集團帶來更多發展業務的機會,同時亦為集團帶來更多的收入。投資者可考慮於14﹒5元附近的水平增持或吸納,目標價為17﹒04元。《工銀亞洲證券業務部分析員 黃惠嫺》
 
*筆者為證監會持牌人士,並無持有上述股份

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